谁绑架了全球央行？

发布时间：2009-10-06 01:26来源：股歌网王战(小子)字号：大 中 小

去年此时，全球金融市场随着雷曼倒掉而几乎全线崩溃。紧接着，跟被华尔街绑架似的，全世界央行步调一致地降息、再降息，定量宽松、再宽松。

　　一年之后，人们看到了全球经济复苏苗头的同时，也看到了通货膨胀和资产泡沫的魅影。

　　“如今的央行们不但依然被华尔街绑架着，而且绑架者还多了各国政府和全球化下的各国央行自己，但缓慢的复苏同时给了这些央行更多的空间。”中信银行全球金融市场专家刘维明表示。

　　就海外经济而言，中金公司研究部总经理哈继铭也认为复苏才刚刚开始，政策依然需要宽松。

　　这虽然代表了多数经济学家的观点，但面对忽明忽暗的经济复苏前景和时隐时现的通胀及泡沫，大多数央行依然显得进退两难。

　　从被华尔街绑架到被政府绑架

　　时至今日，国际原油、大宗商品和食品价格正在不断攀升，美元贬值风险和资产价格泡沫都在预示着经济走向另一个极端的风险，美国CPI环比通缩早在2月份就告结束，欧元区虽然通缩还在继续，但新兴市场的CPI同比通胀率已经在0到9%之间。

　　宏源证券首席经济学家房四海认为，经济危机已过去，华尔街已经给央行松绑了，各国央行的政策现在更多的是被各国政府所绑架。美国在1946年颁布的《就业法案》就曾把联邦政府的责任界定为：第一最大化就业；第二最大化产出；第三最大化购买力。根据美国劳工部公布的最新数据显示，8月份美国失业率升至9.7%，创近26年来新高。正在提名留任的伯南克面临着巨大的政治压力，这使得美联储不得不长时间维持低利率。“这次危机是结构性危机，结构不平衡，自然失业率是上行的，可能在未来的一两年内，失业率保持在一个高位，自然失业率上行，全球潜在增长率下行，美国经济稍微好点通货膨胀就起来了。”房四海认为美国目前的利率是非正常的低。 内容来自dedecms

　　而目前除了以色列意外加息以外，全球其他央行都没有采取相关行动。8月底，澳大利亚央行曾以“澳大利亚经济环境好于预期”为理由高调宣布在某个时间提高目前处于紧急水平的基准利率，但到了9月初，却依然宣布维持利率不变，谨慎之态溢于言表。

　　欧洲央行的现行做法代表了另一种货币政策思路：通货膨胀目标为主，资产价格目标为辅的中期“双目标制”，从而实现宏观经济和价格稳定的长期目标。通胀较为明显但实体经济增长并不明显的英国，在大量投入货币以后，信贷市场依然没有活跃起来。有看法认为英国央行该考虑的就是下调向各商业存款准备金支付的利息，以鼓励银行在央行向经济注入额外流动性的基础上扩大信贷。

　　澳大利亚在犹豫中最终不加息，澳洲的分析师说是因为中国 “铁公基”项目减缓，中国宏观调控转型的影响是最大因素。“所以我们处在一个全球绑架的时代，我做，别人不做；我监管，别人不监管；我加税，别人不加税，都不行。你一加息，大量的货币涌入，你的货币政策就完了。因为人家不肯加息，还在减息啊。你监管得太紧，人家就不来了，都跑别的地方去了。你的工资越高，人家工厂就搬走了。所以现在没有一个国家是孤岛，全部是互动，你的政策会影响全球，全球的政策会影响你。”中国银监会首席顾问沈联涛表示。 dedecms.com

　　在马来西亚央行、世界银行、香港金管局和证监会均有过任职的他，也无奈地表示 “只能找出问题在哪里，不知道怎么解决”。

　　金融危机使世界各国经济周期协同性升高，随着全球经济的恢复，各国货币和财政刺激 “退出策略”执行的同步性也在加强。

　　中金公司发布研究报告认为，这种“退出策略”执行同步性的增大，使市场随之调整的幅度会有较大增加，不再是政策微调、市场也微调，而是政策微调较强同步操作、市场调整趋于中型。

　　宽松政策何时退出？

　　越来越多的数据表现出了乐观与悲观的交织，数据显示，美国8月份CPI同比降幅触底反弹、环比升幅加大：CPI环比上涨0.4%，而同比下降1.4%，小于7月跌幅。8月份美国ISM制造业活动指数高于50，表明美国制造业走出衰退、出现正增长。

　　9月16日，基于利好的零售额数据，美国联邦储备委员会主席伯南克讲话时说美国衰退“很可能已经结束”。

　  美国金融系统避免了全盘破灭的危机，但导致危机的资产信贷损失还在有增无减的继续。房贷违约率继续上升，现房销售的31%属于银行损失拍卖或资不抵债销售，信用卡贷款、汽车贷款、学生贷款违约率和信用损失继续上升。

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　　“全球非典型复苏，W型已经成定局，不会再创新低。欧美日经济均在6月见底。”宏源证券研究报告如此判断。

　　“这个市场恢复得慢一点是有好处的，只有这样，不管是虚体经济，还是实体经济，快速出现通胀可能性都不大。这类通胀的发展也是一个缓慢平稳的上升过程，在这个过程中间它有充裕的时间和余地来撤出他目前极度宽松的这种货币政策，以完美收场。如果经济真正是那种迅猛的增长反而出问题。”刘维明强调。基于此，结构调整也会有更多的时间和空间。

　　哈继铭则认为，美国经济持续复苏依然面临着风险，即居民消费和企业投资疲软、失业率飙升、银行继续惜贷。

　　中金公司研究部报告判断，美联储不会很快全部收回货币宽松政策，持续相当时间，使金融系统得以恢复，并保障经济不会出现二度下滑的风险。

　　“现在美国、欧洲、英国、日本和澳大利这些国家面临的问题就是怎么样撤出，它最大的问题就是撤出不撤出的问题，第一个是何时撤出，第二个是怎样的过程撤出，就是这个刹车不能踩得太狠，也不能不踩，而且什么时候踩是非常讲究的。”中信银行国际金融市场专家刘维明表示。
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　　招商证券首席经济学家丁安华认为：“既然央行的主要目标仍是价格水平，因此在经济复苏尚不强劲的情况下，即使资产价格有较大幅度的上升，宽松的货币政策也不应过早退出。”

　　最近的全球央行行长会议也向公众传达了这一信息，即现在就撤回政府和央行注入的数万亿美元的经济刺激政策还为时尚早，而且短期内不会加息，利率可能会在相当长时期内保持在超低水平。 本文来自织梦

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