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统计局刊文：应对管理通胀预期须政策上早作安排

发布时间：2009-11-27 14:09来源：证券日报包兴安字号：大中小

国家统计局网站26日刊载署名文章《资产价格上涨风险值得关注》，指出国内资产价格的上涨主要体现在房地产市场和资本市场。除了通胀预期因素的影响之外，主要是受到各项政策包括中长期政策和短期政策的相互作用影响，需要我们进行经常性的反思与调整。
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文章称，市场观点普遍将今年这一轮资产价格上涨的幕后推手归结为通胀预期，而造成通胀预期的根源，便是全球各主要经济体为实施经济刺激计划向市场注入的异常充裕的流动性。这一分析判断，在国际各相关市场和传统经济理论两个层面都能够得到验证。
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文章指出，如果认定本轮资产价格飙升是在充裕流动性支撑驱使之下市场通胀预期的集中反映，那么接下来可以判断，资产价格如此过快上涨在相当程度上透支了未来实体经济的复苏成果，而且为下一步宏观经济运行平添了许多不确定因素。比如能源类、资源类大宗商品的金融属性在市场操纵和追捧下得以淋漓尽致的发挥，其价格高企的结果将对爬坡与恢复中的实体经济构成严重伤害。

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文章认为，国内资产价格的上涨主要体现在房地产市场和资本市场。除了通胀预期因素的影响之外，主要是受到各项政策包括中长期政策和短期政策的相互作用影响。在市场出现大幅波动的阶段，往往是考验政策取向是否科学和适度、政策之间是否保持着协调性和连续性的时候，这确实需要我们进行经常性的反思与调整。
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文章认为，就房地产市场而言，当我们重视房地产投资对经济增长的拉动效应之时，我们也应该看到扶摇直上的房价对居民消费潜力与消费预期的挤出效应；当我们面对由经济社会发展带来的日益增长的刚性需求之时，我们也应该考量通过保障性制度安排来增加供给以构建民生工程的是否到位；当我们诟病投机资金在市场上左冲右突、兴风作浪、推波助澜之时，我们也应该反思实体经济领域提供给民间资本的投资机会的不足和金融创新的欠缺。上述错综复杂的诸多矛盾的合理化解，不只是在目前，也包括在今后一个相当长的时期，需要我们拿出，付出艰苦不懈的努力。
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文章强调，就资本市场而言，多年以来其市场表现与物价指数、货币政策总是呈现出一种特殊的演变格局。即当物价指数处于攀升周期以至高位，货币政策从适度宽松转向逐步收紧，资本市场于是在此前后开始步入调整；而当物价指数处于下跌周期或低位，货币政策从收紧状态转向适度宽松，资本市场于是开始转为活跃并进而不断上涨。这种演变格局在今年又一次得到突出表现，现在人们在判断市场趋势时格外关心与看重银行单月的新增贷款规模就说明了这一点。在此过程中我们需要注意的是，坚持严格监管，保持银行体系与资本市场的适度隔离，更好地构筑和发挥其中的防火墙作用，切实防范好市场风险的累积和传递。

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文章最后指出，正视资产价格上涨风险，应对管理通胀预期，宜未雨绸缪以防患于未然，为此须在政策安排上早作考虑。

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