外资看多内资看空 中国经济明年二季度或现高点

发布时间：2009-10-05 15:22来源：经济观察报孙健芳字号：大 中 小

外资投行正在频繁调高对中国经济增长的预期，而内资投行已经开始担心风险。

　　虽然内外资在中国经济增长预期和政策调控上有分歧，但两者都预期中国经济将在明年第二季度见顶。

　　外资调高中国增长预期

　　野村证券首席经济学家孙明春在最近一期《中国概述》的报告中再次调高对中国经济增长的预期，他将2009年的GDP增长预期从8.1%上调至8.5%，2010年GDP增长从10.0%上调至10.5%。

　　这不是今年孙明春首次对中国经济增长调高预期，今年1月份他就提出了中国将出现V形经济复苏点，同时将2009年的GDP增长率调高至8.0%。

　　野村的行为不是一家外资投行的单独行动，亚洲开发银行在9月22日公布的《2009年亚洲发展展望》中对2009年中国经济增长的预期从3月份的7%上调至8.2%，瑞士联合银行集团(瑞银集团)高级中国经济学家汪涛在最新一期报告中预计2009年3季度GDP同比增速接近9%，4季度接近10%。高盛预言今年中国经济增速有望达到9.4%，汇丰中国预计中国GDP增速在4季度接近10%。

　　随着中国经济数据不断好转，外资投行上调中国增长的频率也在加快，自6月底摩根大通将2009年GDP增幅从7.2%上调至7.8%后，之后一个月又从7.8%修正至8.4%。 内容来自dedecms

　　看多的理由

　　外资投行频繁调高中国经济增长预测的主要原因是过去一段时间经济数据的好转。

　　8月份官方采购经理人指数(PMI)上升至54，达到16个月来的最高水平，之后统计局公布了8月工业生产年同比增长跳升至12.3%，名义零售增长率加快至15.4%，一改7月份宏观数据盘整的格局。

　　与此同时，名义城镇固定资产投资年同比增幅达到33.0%，其中8月份房地产开发投资增长率从7月份的19.6%骤升34.6%，同时8月份外商直接投资流入量首次出现增长，孙明春认为这表明私人部门投资开始好转。

　　过去已被印证，明天是否依然向好?市场给经济学家提出问题。

　　孙明春对于未来中国经济十分乐观，他通过调查看到企业拥有足够的信心来重新招聘员工，认为这对收入和消费增长都是乐观的信号。

　　2009年中国投资数据超出多数投行的预期，现在孙明春认为，随着房地产市场的复苏，中国房地产开发投资增长率将会进一步上升，将推动2009年下半年和2010年的投资增长，瑞银的汪涛有类似的看法，她认为目前中国房地产行业复苏才刚刚开始，在2010年全年经济增长都将从中获益。

　　出口是目前分歧较大的一驾马车，8月出口同比下降23.4%，超出了市场预期，但中金公司在最近一期报告中指出，他们近期在长三角和珠三角的实地调研，发现微观企业的出口订单开始明显好转，所以预期发达国家经济回升将显著改善中国下半年和明年出口，估计2009和2010年中国出口量增长为-12%和8%。 本文来自织梦

　　内资在看空

　　相比外资投行的乐观，官员和内资投行反而谨慎起来。

　　潘向东是光大证券的首席经济学家，也是国内券商中最早对中国经济看好的经济学家之一，现在他仍旧认为中国第三季度经济状况会不错，4季度会达到9.5%-10%，全年经济增速达到8.5%-9%。但他开始担心明年的中国经济，“明年也许比今年更困难，增长从哪里来?”他问。

　　从外需上看，潘向东认为，前期美国经济去库存化后有一个补库存过程，导致前期出口超出市场预期，但补完库存出口可能会回落，所以不要寄希望明年出口会对中国经济增长有很大贡献。这种看法得到国务院发展研究中心一些专家的认同。

　　对于投资，潘向东认为今年政府投资对经济拉动作用非常强，但明年中国即使保持2万亿投资额度，投资对GDP的增速贡献也是零。在消费上，潘向东观点与孙明春相反，他认为今年的汽车补贴和家电下乡导致今年刚性需求释放很快，明年即使这些政策延续，边际效应也在不断递减。

　　“你看不到经济发亮的地方，只有寄托在民间投资。”潘向东说，他将民间投资分为与贸易品相关的和与房地产相关的投资，前者在出口没有大的回暖情况下很难上来，后者如果缺乏新的政策刺激也会下来。

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　　增长高点将在明年第二季度

　　内外资分歧的关键点在于中国政府经济刺激政策能不能维持下去，中银国际首席经济学家曹远征解释。

　　他分析，外资投行对经济判断主要依据短期数据，外资普遍认为今年中国新增信贷会轻松超过10万亿，明年如果要全部完成今年投资项目，新增信贷就必须超过10万亿，经济增长速度会继续走高。但相反的，国内很多官员和经济学家认为，今年信贷投放过大，已经形成金融风险和通胀风险，政府将会意识到这种风险并采取调整政策。

　　的确，对于未来，孙明春认为，在没有CPI通胀的真正威胁的情况下，政策制定者可能不会有很强的动力来大肆收紧政策，即使他们愿意这么做。而潘向东却表示，中国的调控主要依据已经产生的数据，如果未来两个季度中国经济增长率在10%左右，中国政府就可能会做调控，他认为明年4月份中国可能出现整个政策的转型，政府开始调结构、防通胀。

　　虽然外资和内资在经济增长上出现分歧，但都普遍判断经济增长的高点会在2010年第二季度出现，潘向东认为第二季度经济在政策调控后会下调，而瑞银的汪涛指出，2010年第二季度经济刺激的效果会明显减弱。

(股歌小编：admin)