胡月晓：经济刺激计划面临三大挑战

发布时间：2009-10-04 00:38来源：中国证券网李雁争字号：大 中 小

匹兹堡会议闭幕时,G20领导人郑重承诺,将维持现有的经济刺激政策不变,直到经济复苏达到可稳固的增长。这一表态使投资者暂时不必担心政策发生过早的转向,但是长期而言,刺激政策的副作用值得关注。

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓28日接受中国证券网采访时表示,经济体系和决策部门将不得不面临三大挑战。

    首先是政府持股对公司治理造成的挑战。为了改善金融机构的资产负债表,政府监管部门除了往市场中追加投放流动性之外,还通过各种方式直接为金融机构“纾困”:政府担保、直接注资或融资等。大型金融机构往往因大而不能到,从而获得了政府的直接信用支持。随着经济刺激政策的延续,政府如何真正按照公司治理原则参与被救助企业的经营管理,以及如何恰当处理集“运动员”和“裁判员”与一身的问题,就成了政府不得不面对的问题。

　　其次是通涨预期对经济复苏步伐的挑战。当前经济政策的重要内容是货币供给的巨量扩张。货币扩张在成功制止了经济下滑和防止了信贷紧缩的同时,也埋下了未来通货膨胀的隐忧。上游原材料的涨价和资产泡沫,分别从成本和需求两方面强化了人们对一般价格水平上涨的预期,导致了人们重视资产甚于生产的行为偏好。

　　第三是赤字上升对政府的可持续债务管理提出了挑战。为应付金融危机的冲击,各国无不加强了财政刺激的力度,财政赤字迅速窜升。显然,当前的赤字状况是不可持续的。经济刺激计划的延长,拉长了巨额赤字的时间,通涨、利率上升和政府融资成本上升的压力不可避免上升!一旦这种压力上升到一定地步,财政政策的“挤出效应”就会大大提高,私人的投资和消费会更加让位与政府的投资和消费,经济的活力会被进一步削弱,更为重要的是,政策的效应会逐渐衰减。 织梦好，好织梦

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