危机余波未平商品泡沫浮现

自2008年年底以来，国际国内商品市场出现了几轮不同性质的反弹，目前CRI指数已经由最低时的322点上涨到420点以上，反弹幅度超过33％。7月末，受美国利好经济数据刺激，国际商品市场出现加速上扬态势，特别是有色金属市场以连续跳空的方式走出大幅上涨行情，市场中关于国际经济开始复苏、通胀因素将主导下半年行情转牛的言论一时间迅速传播，一手导演了2008年全球经济危机的美联储前主席格林斯潘也走到前台，声称美国经济已经见底。然而，从多方面的因素综合来看，近期商品市场脱离基本面供需因素、几近疯狂的上涨行情说明，各国政府为挽救经济危机而采取的注资和刺激经济计划的弊端和副作用在虚拟经济层面已经显现，高流动性和金融投机所导致的商品市场泡沫已经浮现，种种似曾相识的迹象显示，新一轮的经济危机已经在酝酿之中。 织梦内容管理系统

　有色金属市场

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从近期上涨最强劲的国内外有色金属市场看，自经济危机触底以来，以铜为代表的有色金属已经从底部上涨了120％，其图表形态具有明显的三波五浪结构，近期的加速上扬显示市场已经从对过度恐慌下跌的修正——经过恢复性的稳定回升——进入到以投机力量为主导、透支未来复苏利好的加速扬升阶段。同时，目前伦铜在技术上已经进入危机前形成的顶部形态下沿区域，技术上接近恢复性反弹与形成新一轮牛市的临界点。现货市场上，也从危机最严重时期的生产商停产限产和国家启动收储——发展到生产商恢复生产——投机商进口囤货——生产商囤货压货的极度扭曲的虚假繁荣局面。据统计，上半年中国精铜进口比去年同期增长了180％，铝进口量则增加了16倍。在目前欧美经济体失业率仍然处在接近10％的创记录高点，实体经济需求还未有效恢复的情况下，如果后期局势出现不利变化，这些“需求”将会在短期内演化为实际的供应，对本已处于强弩之末的商品市场形成重大打击。

　　原油市场

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原油市场——上一轮商品牛市的主要推动力量，在这一次上涨中扮演了相对次要的角色，但到目前为止，其反弹幅度也达到了120％，且其投机性特征较危机爆发前有增无减。面对来势汹汹油价回升，7月初，CFTC开始考虑就限制原油市场投机行为展开实质性动作，目前已经进行了数轮听证。近日，在有色金属价格大幅飙升的情况下，油价在70美元前反弹高点附近徘徊不决。可以推测，如果后市油价再度脱离宏观经济局势大幅上行，必将促使CFTC限制原油市场投机行为的措施从意向变为现实，原油价格也必然会回归到供求状况决定的基本面因素上，需求实体经济的支撑。退一步看，假使因为其他力量的阻挠，CFTC近期无法就限制原油投机行为与各方达成一致意见，原油和原材料的再度大幅上涨也会反过来作用于实体经济，使实体经济的复苏步伐减缓甚至重归衰退之中。剑桥能源咨询公司此前的研究报告认为，当油价上升到100美元/桶时，经济发展就会受到制约，而在当前国际经济刚刚大病初愈的局面下，有关国际机构认为，高油价阻碍国际经济恢复的门槛已经大幅降低至80美元/桶附近，因此油价从目前70美元/桶价位再度上行所面临的阻力不言而喻。 织梦好，好织梦

　　美元指数 织梦内容管理系统

美元贬值是上一次经济危机中推动商品市场走向疯狂和终结的根本性因素之一，经过此次危机的洗礼，在美国政府大幅举债挽救经济危机的情况下，其异常宽松的财政政策将使后市美元中长期走弱的趋势难以扭转。但鉴于全球实体经济刚刚显露的复苏迹象仍非常脆弱，美元短期内大幅贬值对国际经济复苏的冲击和危害可想而知，没有哪个国家能够在美元的大幅贬值中受益。美债持有国和其他相关经济体从保护自身利益的角度出发，必然会通过显性或隐性的手段避免和延迟这一现象的出现。因此，鉴于美元贬值的这种“自限性”分析，在商品市场实体需求短期内无法根本性改善的情况下，基金等大型投机力量希望借助美元大幅贬值而引发的失控性通胀大幅推高商品价格的想法恐怕显得有些过于一厢情愿。 织梦好，好织梦

　农产品市场

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农产品在此轮上涨中总体处于较为被动的地位，特别是在上一轮牛市中几经疯狂炒作的生物燃油概念因欧盟对美生物柴油征收高额反倾销税和反补贴税而难见起色。到目前为止，CBOT大豆、豆油的反弹幅度不足50％。与此同时，投资者应该关注的是，因生物能源作物争地和人口增长导致粮食危机而一度大幅炒作的玉米和小麦市场今年反而逐步走低，目前期价已经回落到3年来的低位附近，且从长期形态上看有进一步下破的可能。可见失去了资金的关注和推动，基本面主导下的农产品市场无法持续其长期牛市的梦想。 dedecms.com

　　证券市场

从国际国内证券市场看，目前道·琼斯指数在技术上尚存在一定上升空间，但代表此次经济复苏主要力量的中国上证指数和香港恒生指数已经出现疲态。在政府宽松信贷政策和刺激经济计划影响下，经过半年来的连续拉升，上证指数回升幅度已经超过100％。7月份，A股市场周开户数创下19个月以来新高，回复到2007年11、12月上证指数处于6000点位置时的水平。中小散户急于跟进、亲朋好友奔走相告的迹象显示，大资金离场的市场氛围已经形成，证券市场已经具备形成阶段顶部的群众条件。7月29日上证指数大幅下挫5％，当前投资者的浮躁心态可见一斑。上周的连续性下挫再度表明，市场供应的逐渐增加将使投资者的过热的头脑趋于冷静。

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　总结

在经济危机余波未平的情况下，高盛等投资公司的高盈利季度报告和原油的巨幅波动显示，国际金融市场中的过度投机行为仍然盛行，经济危机和政府救市并没有对华尔街制造泡沫的行为产生根本性影响。在此次经济危机中力挽狂澜的支柱力量——中国依靠高额银行信贷融资支撑的经济增长在目前环境下尚需得到市场发展的验证，作为经济晴雨表的国内股票市场已经显露疲态。目前欧美等发达经济体实体经济生产与消费仍普遍不振，被虚拟经济严重扭曲和夸大，虚拟经济与实体经济的脱节与失衡有可能在短期内引发新的危机与衰退。在下一次危机中，目前国际市场普遍采用的注资等经济刺激手段将注定失效，等待投资者的恐怕只能是漫长的熊市。 本文来自织梦

当商品市场的投资者正打算重温上一轮牛市梦想的时候，上周，国内市场上前期一直领涨市场的PTA和螺纹钢出现大幅下挫行情，在脱离实体经济需求支撑的情况下，此轮由投机需求推动的商品市场快速上扬行情究竟还能走多远值得引起投资者的深思和警惕。

(股歌小编：admin)