市场转入战略相持阶段

7月中旬以来，中国、美国、欧盟等世界主要经济体陆续公布的经济数据均好于预期，市场对下半年经济复苏的乐观情绪骤然升温，全球股市大幅上扬。过去的7月份中，道琼斯工业股票平均价格指数创下2002年10月以来最大的月度涨幅，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数也连续5个月走高。受股市激励，加上美元持续弱势和通胀预期推动，大宗商品纷纷上扬，多数品种走出年内新高。 本文来自织梦

在各国采取一致的宽松货币政策主导下全球经济运行逐渐走出最低谷，步入复苏之旅，但宽松政策能否维持是投资者关注的重要议题之一。从各国央行会议的公告看，短时间内改变宽松货币政策的可能性不大，股市和期市面临的流动性剧减压力也难以出现。近期中国央行数次强调继续落实适度宽松货币政策，坚定了投资者信心；欧洲两大央行宣布继续维持利率在历史低位，而英国央行则意外宣布将现有债券收购的规模增加500亿英镑，政策取向十分明显；制造业出现复苏的日本也将继续保持宽松的货币政策，对通缩的担忧可能迫使日本央行将当前接近于零的利率一直维持到2010年；美联储主席伯南克在国会作证时表示，美国经济已显露出暂时企稳的迹象，但央行仍将在更长时间内维持超宽松货币政策。本月美联储将召开下半年的首次例行货币政策会议，将对目前量化宽松的货币政策进行讨论。 copyright dedecms

　全球经济复苏进程缓慢而曲折

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在形势一片“大好”的背景下，我们也要保持清醒的头脑。中国7月份CPI和PPI双双为负，通货紧缩压力犹存。全球对中国出口的需求疲弱，中国经济的强劲回升过度依赖于国内消费与投资，当前经济发展面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础尚不稳固，这从中国7月宏观经济数据环比继续回升，同比喜优参半就能体会到。

国外来看，美国第二季度美国GDP折合成年率下降1.0％（预期为1.5个百分点），表明美国经济萎缩程度进一步放缓。不过其分项指标情况不容乐观，经济增长的主要动力——个人消费不升反降，政府支出对GDP提振过大，巨大的财政赤字限制了政府未来继续大额支出的能力。由于美国经济基础不稳，IMF警告美国经济增长可能会“很长时期内低于过去的趋势增速”。 织梦内容管理系统

欧元区方面，包括消费、产出在内的主要经济领域已经出现稳定的迹象，经济最低迷的时期业已过去，但个人消费和服务业数据有所反复，劳动力市场持续疲软的事实将导致欧元区复苏的程度十分微弱。 本文来自织梦

因此尽管全球经济企稳的大趋势已基本确立，但复苏过程将是缓慢而曲折的。

织梦好，好织梦

　中国货币政策出现微妙调整 本文来自织梦

7月中旬以来，银监会相继发布《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》、《流动资金贷款管理暂行办法》等文件，拟加强强化贷款流向管理，确保银行信贷资金真正进入实体经济，减少贷款挪用的风险。银监会还将出台《个人贷款管理办法》，以规范个人贷款流向。种种迹象表明，下半年国内信贷增量将收紧。 本文来自织梦

中国央行表示，在外部环境不确定性较大的情况下，保持国内经济增长需要继续实施“适度”宽松的货币政策，但可能会在保持大方向不变的情况下进行一些微调；实际上最近几周央行已经计划对国内货币市场状况作出一些调整——近几周央行发行票据回笼资金量呈放大趋势；股市上IPO重启、创业板开设、大小非减持节奏加快，市场流动性充裕逐渐趋于平衡。 copyright dedecms

　　美元指数触低反弹和航运指数连续回落

从美元走势看，8月7日，美元指数巨量上涨，在78一线有触低反弹的迹象。结合8月6日美国联邦贸易委员会对原油价格操纵再度发出强硬信号，似乎这不是孤立行为，显然有配合打击原油价格投机操纵的意图。由于原油的基础能源地位，油价的上涨，必然推动全球能源、原材料价格的上涨，使生产企业成本上升，效益下降，进而危害到全球经济，导致全球为摆脱经济危机的努力付诸东流，包括美国也内无法独善其身。美国经济已到了需要有廉价的能源、原料价格支持其经济发展的阶段，美元走强对于美国企业采购成本的下降意义重大。此外值得注意的是，近期波罗的海航运指数出现连续回落，在经济复苏的背景下，其回落表明经济运行的活跃程度降低。 内容来自dedecms

总之，领先指标共同回升表明各主要经济体的经济前景趋于乐观。衡量全球市场流动性的一些指标，包括3个月美元Libor、TED利差等均恢复至金融危机前的水平，流动性比较充裕，各国量化宽松的货币政策短期不会调整。上述两方面将依然是未来市场的两条主线。但商品的持续上涨已经充分消化了宏观和基本面的利多因素，美元指数如果能够在78一线附近形成阶段性底部，则对商品市场将带来不小的压制。为了缓和通胀压力，各国进一步刺激经济政策将逐步淡出，因此未来市场将难以维持上半年的单边走势，各种多空力量在不同方向运行的前提下，市场总体进入战略相持阶段，以宽幅振荡为主。 织梦好，好织梦

(股歌小编：admin)