美元深度贬值商品市场疑虑重重

本周发布的美国8月份零售销售数据、工业生产数据继续给出利多信号。美元继续走低，美元指数本周创出近1年来的新低76.01点。美股的继续走高和美元的深度贬值本周未能使商品市场有更加亮丽的表现，国内商品市场黄金期货以6.5%周涨幅位列涨幅首位，在“中美轮胎特保案”事件的影响下，国内多数商品品种周五结算价较上周收低。 织梦内容管理系统

“中美轮胎特保案”带来不确定性 织梦好，好织梦

美国向中国输美轮胎征收35%惩罚性关税的决定，直接导致本周一上海期货交易所天胶期货全线跌停，之后中国商务部宣布对美国向中国出口的汽车零部件和鸡肉产品进行反倾销调查，为保护民族产业和国内就业的贸易争端在中美两个经济巨头间正式浮出水面。 织梦内容管理系统

“中美轮胎特保案”说明，美国为促进本国经济的复苏采取的贸易保护主义措施必将激发其他国家的反感或者效仿，为美国乃至全球的经济复苏都增添了不确定性，属于明显的损人不利己的行为。但我们也应认识到，在全球经济陷入困境之时，中国调整经济增长模式的紧迫性愈加突出。 内容来自dedecms

对商品市场而言，中美贸易争端的升级和扩大化，对于中国出口加工产业的原材料比如天然橡胶和棉花是典型利空。如果贸易争端影响到中国大量进口用于国内消费的大豆，则属于典型利多，因为大豆是中国内需型进口产品。本周后半周国内大豆价格突然上涨，部分原因在于本周有关官员指责美国向中国低价倾销大豆。

“去泡沫化”调整仍未结束

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2009年，在国内大规模的经济刺激措施和国家收储政策的推动下，国内商品市场上半年走出一轮强劲的牛市行情，铜期货价格从去年年底的22400元/吨涨至51300元/吨，螺纹钢期货价格从3月底上市时的3500元左右一路涨至5000元左右。 织梦好，好织梦

国家大规模经济刺激措施和宽松的货币政策一定程度上引发了产能扩张过快，工业库存大幅增加。8月份以来钢材期货价格从5000元一线迅速暴跌回4000元以下，就是新一轮产能过剩出现的典型后果。 copyright dedecms

本周五上海期交所铜库存10.4万吨，是自2003年3月份以来的库存高位，中国国内铜交易所库存再次回归6年半的历史高点，代表的是国内部分大宗商品和工业品的严重过剩，这是以中国因素为龙头的大宗商品价格与近期美股涨势明显背离的根本原因。受累于国内新一轮的产能过剩，中国本轮经济复苏的进程无疑会更加艰难。 织梦好，好织梦

目前基本金属的价格仍能维持在今年以来的高位，主要是得到美国和全球经济已然踏上复苏之旅的信心的支撑。波罗的海运价指数再回2400点之下，代表着疲弱的大宗商品贸易需求的真实状况，钢材价格的疲弱已经反映了中国严重的产能过剩，一旦失去美股的坚定支撑，金属价格中期来看也很难保持在目前的高度，因为“中国需求”必须调整，过剩的库存必须假以时日才能消化。

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临近收获 农产品市场“天气市”炒作余威尚存 织梦内容管理系统

2009年美国农产品市场将迎来又一个创纪录的高产纪录，奠定了2009/2010年度大豆和玉米价格低位区间运行的基调。 织梦内容管理系统

笔者上周参与了大商所组织的吉林省玉米考察团，总体判断是吉林玉米2009年单产将下降30%，预计中国今年玉米产量在1.4亿吨左右，国内玉米市场供求关系将从过剩转向平衡。但国内第一主产省吉林省的大幅减产一定程度上会引起国内现货市场流通秩序的混乱，局部性的恐慌性价格上涨在农历春节后还是有可能出现，主要原因在于中国玉米市场长期主要依赖的玉米是吉林玉米，而不是黑龙江玉米。本周黑龙江和吉林省相继发布的早霜预警，再次为今年的玉米产量带来忧虑。由于中美两国今年秋粮作物生长进度普遍晚于往年1~2周，“国庆”前农产品市场仍将密切关注早霜威胁。

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（作者为大华期货研究所总经理） 本文来自织梦

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