招商证券:经济回暖 通信业将持续好转

题记：转沿海地区、甚至劳务输出大省都出现“民工荒”，预示国内长途通话时长指标将继续增长。
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从去年4月份以来，国内长途通话时长指标在预测热度下降、热度触底等方面都是很好的指标。该指标今年4-8月份连续5个月持续正增长，我们认为反映了行业和经济热度的上升。 本文来自织梦

从国内长途通话时长指标的同比增长率来看，经济热度呈W型走势：在2008年4月陡降(第一次负增长)，2008年9月第一次反弹，2009年3月份再次反弹，2009年4月恢复正增长。该增速过去5个月连续正增长，且增速环比上升，我们认为体现了通信行业和经济形势的持续好转。

运营业收入8月份同比增长6.5%，增速逐月提高。按照工信部公布的调整后的电信营业收入数字(包括主营业务收入和其他业务收入)，4-8月份的增速分别为2.3%、2.5%、3.3%、5.0%、6.5%，增速在逐月提高，形势依然乐观。

企业经营活动和上亿农民工离乡工作，是支撑国内长途通话量的两个重要因素。我们选择了国内房地产新开工面积和固定资产投资额两个指标，用它们的同比增速考察长途通话量的上升是否合理。选择房地产新开工面积，主要是因为其直接影响农民工在建筑业的就业，综合各种统计数据来看，目前全国外出农民工约1.4亿，其中在建筑业就业的约2700万人。 织梦内容管理系统

上半年固定资产投资额同比增速为33.6%，相比去年上半年的26.8%和全年的26.1%，有大幅度提升。8月份增速达到了33.6%，保持了高速增长。6月国内房地产单月新开工面积同比增长13%，是2008年7月连续11个月负增长以来，首次正增长。特别是8月份的增速24%，已经接近2005-2008年度增速较高的月份。

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我们关注到，和逐渐回升的经济数据几乎同步，沿海地区、甚至劳务输出大省都出现了“民工荒”。这与房地产业、固定资产投资等指标的情况是吻合的。因此可以说，国内长途通话时长指标在今年4月份开始的正增长，是有其他指标支撑的，而且可以预期接下来的一段时间里通信业将持续好转。

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运营业固定资产投资额如市场所预期的高速增长。上半年同比增长14%。这与运营商在上半年大规模投资的情况不相吻合，我们此前认为这是统计口径所致，到下半年、特别是年底的时候，随着工程验收和结算，固定资产投资额会出现高增长。运营业固定资产投资额8月份同比高速增长49%，除了上述原因外，去年基数较低也是一个重要原因。维持行业“推荐”评级。

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(股歌小编：admin)