财通证券:反复震荡不改震荡向上的格局

本周大盘冲高回落,在创出3334高点之后，呈现出小幅回落的态势，在两周阳夹周阴的多头炮之后出现了回调的周小阴，欲涨还跌，显示出年底情节较重。本周的周小阴明显受制于120周均线的反压，显示出上档压力仍较重。当然目前的反复震荡或蓄势震荡是为了今后更有利地上攻。
 

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中央经济工作会议主体基调是"促内需、调结构"。促进内需以推进城镇化为依托，区域上以农村为重要着力点。调整结构就是"发展新兴战略产业，推进节能减排"。而未提资产价格泡沫，仅一次提到通胀预期，也无货币政策总量调整的说法，显示出明年流动性将依然较为宽松。由于会议的主体基调基本符合市场的预期，市场此前对政策不确定性的担心有望逐步解除，从而有望对市场形成支持。目前的股市对应于2009、2010年上市公司一致性盈利预期的动态市盈率分别是25倍和18倍，股价的整体水平还没有出现显著性或者整体性泡沫，因此更没有采取遏止性措施降低股票资产价格水平的依据。而周五公布的11月宏观经济数据，１１月份出口同比下降1.2％，进口同比增长26.7%;11月人民币贷款增加2948亿元;11月份CPI较上年同期上升0.6%，为今年1月份以来首次上升。从数据来看，继续呈现出经济向好的局面，将有利支撑目前市场的估值。
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从技术面来看，本周的缩量调整，一方面受制于120周均线的反压，另一方面也显示出8月24日3004高点与9月18日3068高点连线所形成的压力线在转化为支撑线之后，仍需反复震荡从而有效确认。从周K线上看，大盘之前已形成了以9月4日2639低点、9月30日2712低点为双低，3068点为颈线的双底，其技术量度升幅为3068+（3068-2639）=3497点。上周已有效回抽了该双底的颈线位3068点，因此，短期内继续下探该点位的可能性已不大，因此短期内30日均线仍构成下档有利的支撑。大盘虽然很难继续快速上攻，但"进二退一、震荡向上"的格局已基本确立。
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总体上看，大盘短期震荡已经很难跌破3100点，而随着时间的推移，尤其是一进入2010年，在制约行情的年终因素消失后，市场将越来越有利于多头。
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行情的剧烈震荡为市场风格轮动创造了有利条件，也加快了行情风格轮动的进程。但行情的风格轮动将是一个渐进的过程，大盘股行情将是一个底部逐渐抬升的慢牛趋势。05年以来数据表明，大小盘风格切换的时间段大约为3到5个月，目前小盘股获得超额收益的时间已经超过3.5个月，同时大盘指数比小盘指数的比值已经达到历史低位，因此风格转换的时间之窗已越来越近。而市场预期融资融券和股指期货于2010年上半年推出，可能会加快行情风格的轮动变化。因此，投资者可关注市场大小盘股票风格转换的短期风险，逢高减持一些今年以来反复炒作的预期过高的小盘股；从中期看，考虑到经济复苏支撑的股市空间有限，需要围绕"调结构"的大方向，前瞻性地选取符合政策变化与结构调整的新方向提前布局，通货膨胀主线、调结构主线（战略性新兴产业）、消费主线等可值得重点关注。
 

(股歌小编：admin)