机构内参推荐金股(9/4)

发布时间：2009-10-06 18:50来源：股歌网王战(小子)字号：大 中 小

浙江龙盛（600352）需求回暖行业龙头超预期增长
    华侨城A（000069）“旅游+地产”模式独特
    浙江医药（600216）维生素E价格高位企稳 业绩符合预期
    中海发展（600026）上半年为业绩低谷 未来逐步向好
    绿大地（002200）昆明市场支撑未来高增长
    长城电脑（000066）行业复苏调高全年业绩预测

    国都证券：浙江龙盛 需求回暖行业龙头超预期增长



　　事件：公司公布2009年半年报。

　　上半年，公司实现营业收入20.34亿元，基本每股收益0.2401元，稀释每股收益0.2401元，每股收益(扣除)0.1963元。

　　此外，公司公告，全资子公司上海市龙盛置业有限公司，通过投标以4.75亿元的价格获得上海市闸北区319街坊机械刀片厂配套商品房地块，龙盛置业已经与上海市闸北区规划和土地管理局签订《上海市国有建设用地使用权出让合同》。

　　点评：

本文来自织梦

　　随着下游需求的回暖，公司作为行业龙头企业，已率先走出了金融危机产生的阴影，今年第二季度净利润比第一季度环比增长54.53%，第一季度净利润比去年第四季度环比增长348.44%。实现营业收入20.34亿元，比去年同期下降16.70%;实现营业利润3.52亿元，比去年同期下降13.02%;实现归属于母公司所有者的净利润3.16亿元，比去年同期下降12.87%。每股收益0.24元。公司经营业绩略高于我们的预期。

　　公司主要产品的毛利率均有不同程序的提高，尤其减水剂、中间体和活性染料的毛利率比去年同期更是分别增加了14.50个百分点、5.10个百分点和4.54个百分点。毛利率的回升促进了公司业绩的增长。

　　纺织行业持续回暖。2009年以来，在全球经济环境表现疲弱、我国宏观环境趋暖回升的综合博弈作用下，我国纺织行业也经历了外需市场持续低迷、内需市场稳步回升的两大市场支撑引擎的升降考验。而除了国内市场持续增长为行业运行提供了稳定的市场保障外，还得益于产业升级政策效果的积极发挥。目前来看，我纺织行业总体已从今年1~2月谷底走出，3月份以来呈逐月企稳回升之势。

　　2009年1~6月，我国纺织行业5.22万家规模以上企业累计完成工业总产值17149.4亿元，同比增长6.44%，较今年1~5月继续加快1.23个百分点，是自3月份以来持续第四个月增速逐月回升，但仍比上年同期回落10.75个百分点。产销率97.28%，比上年同期下降0.05个百分点，产销衔接基本平稳。

本文来自织梦

　　我们调高公司09-10年每股收益至0.50元和0.61元，以9月1日收盘价7.78元计算，09、10年动态市盈率分别为15.59倍和12.83倍，在精细化工行业中处于较低水平。如果以25倍市盈率和10年预测每股收益0.61元计算，公司12个月合理股价应在15.25元附近，尚有96%的上涨空间，因此提高公司投资评级至“强烈推荐A”。

　　风险因素：金融危机进一步恶化，导致我国纺织品出口进一步下滑。

    今日投资：华侨城A “旅游+地产”模式独特



　　华侨城A(000069)(进入该股吧，新版行情)主要从事旅游及房地产开发等。其中，主题旅游地产销售收入占主营收入61.91%，景区及酒店等旅游收入占31.14%。公司拥有数量最多、规模最大、效益最好的主题公园群，已形成东西南北中的发展态势;还拥有项目、土地储备规模约600万平方米，具有“旅游+地产”的独特模式。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.54、0.70和0.82元，对应动态市盈率为35、27和23倍;当前共有11位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.64。 copyright dedecms

　　2009年上半年，公司实现营业收入13.05亿元元，比去年同期增长67.27%，实现营业利润5.2亿元，比去年同期增加10.85%，实现净利润4.54亿元(其中华侨城房地产和“波托菲诺”房地产合作项目分别贡献1.88亿元和2.0亿元)，比去年同期增加4.14%，每股收益0.17元。

　　上半年地产销售业绩良好，下半年将继续发力。今年初以来，公司销售成绩喜人，深圳纯水岸、天麓、招华曦城、四海公寓、北京华侨城、浦江华侨城、成都纯水岸等，均取得了良好销售业绩，销售总额约45亿元。北京华侨城地产项目上半年累计销售556套，目前A2-1至A2-7整体销售率90%。深圳天麓项目上半年销售25套，目前一、二、七区整体销售率90.8%。成都纯水岸一期尾盘及二期新盘上半年累计销售284套。下半年，公司将继续加大推盘力度，可售面积约36万平米，预计可销售额76亿元(其中，纯水岸21亿，天麓14亿，曦城17亿，浦江新城9亿，成都华侨城15亿)，销售有望再创佳绩。

　　旅游项目顺利推进，经营状况良好。报告期内受全球金融危机及流感疫情影响，公司部分主题公园的境外游客接待量出现不同程度下降，但总体经营状况良好，项目推进顺利，北京欢乐谷加快新项目建设及原有项目更新改造，“欢乐时光区”破土动工;完成亚特兰蒂斯、香格里拉、失落玛雅和爱琴港等区域的多个标志性工程。东部华侨城海洋广场、五大之旅、太空馆等旅游项目基本落成，上半年共接待游客110万人次，同比增长15%。成都欢乐谷经营状况良好，上半年共接待游客100万人次。上海欢乐谷项目于8月16日开始试营业。同时，公司将通过与国内各主流媒体的合作，全力推广欢乐谷连锁概念。 内容来自dedecms

　　2009年6月9日，公司公告了整体上市(发行股份购买资产)方案(草案)，以15.16元的价格向集团非公开发行约4.86亿股，收购资产评估值为73.7亿元。公司的方案实施后，集团的旅游、地产资源基本注入上市公司，对公司的发展构成长期利好。

　　安信证券表示，公司将不断深化“旅游+地产”商业模式，积极寻求在国内区域中心城市的 发展机会，为公司的可持续发展储备项目资源，华侨城低成本拿地的模式有望延续、地产销售逐步放量。维持华侨城6个月目标价30元/股，买入-A评级。

　　风险提示：市场短期波动风险。

    安信证券：浙江医药 维生素E价格高位企稳 业绩符合预期



　　报告关键点：

　　维生素价量恢复性反弹，业绩符合预期..维生素E价格快速反弹后，近期趋于稳定..维持“增持-A”的投资评级，维持6个月目标价36元报告摘要：

　　维生素E价量恢复性反弹，业绩符合预期。09年1-6月，公司实现营业收入17.56亿元，同比下降13.92%，环比09年一季度上升了37.86%。综合毛利率为32.96%，同比下降了9.70个百分点。实现归属于母公司的净利润3.17亿元，同比减少23.92%，每股收益0.71元。每股经营活动产生的现金流量净额为0.98元，同比增长73.67%。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为16.39%，同比减少22.41个百分点。账面现金充裕达6.44亿元。公司收入同比下降而环比上升、业绩负增长的主要原因为：08年4季度以来，公司主要产品VH、VA、VE的价格相继下跌，09年3月之前销售量持续萎缩;而自5月份以来，随着全球经济的逐步复苏，维生素去库存完成后，VE和VA产品价格企稳并有所回升、产销量逐步恢复到正常水平。 dedecms.com

　　维生素E仍为盈利关键，价格快速反弹后趋于稳定。公司合成维生素E、A、H收入分别达8.83亿元、8,471万元、3,709万元，合成维生素E收入占比50.27%、毛利占比83.36%，仍为公司盈利主要来源。据健康网数据显示：维生素E价格经过了六、七月份快速反弹后，8月以来价格相对稳定，目前进口VE在180-185元/公斤。浙江医药VE内销价由前期的140-150元/公斤(含税)，近期提高到170-180元/公斤(含税);VE外销价在6月下旬由14-15美元/公斤，提升至18-19美元/公斤。折算成VE粉(50%)的销售量5月估测为1,600吨，6月1,800吨，7月达2,000吨，价量齐升趋势已形成。我们预期公司后续10月份可能停产检修，维生素E价格有再度攀高的可能。08年浙江医药的VE产量约为1.8万吨，全年均价约为125元/公斤(含税)。我们预期09年VE粉(50%)产量约为08年的90%，价格在130元/公斤(含税)。

　　制剂销售、盐酸万古霉素系列平滑公司业绩波动。公司制剂销售达4.6亿元，销售占比为26.21%，同比增长了18.46%。盐酸万古霉素系列销售达4,195万元，同比增长了17.54%。上述产品合计为公司贡献毛利6,833万元，毛利占比为11.81%。公司虽处于维生素的高景气周期，但仍主抓制剂和盐酸万古霉素销售，以通过多产品系列经营，分散维生素产品价格波动对业绩的影响。

本文来自织梦

　　维持“增持-A”的投资评级，6个月目标价36元。我们维持对公司09年、2010年的业绩预测分别为EPS 2.03元、2.20元，对公司的估值水平为15-20倍PE，维持6个月目标价36元，及“增持-A”的投资评级。

　　风险提示：不排除维生素产品价格波动，影响公司业绩波动较大。

(股歌小编：admin)