钢铁行业：四季度看好外围市场对钢材需求

钢铁行业三季报符合预期。根据申万分类，钢铁行业前三季度实现营业总收入7118.88亿元，同比下降了27.69%，第三季度单季总收入为2698.73亿元，环比上升16.37%；实现归属母公司净利润39.77亿元，同比下降97.39%，第三季度单季净利润为115.50亿元，环比大增482.58%，优于预期，其中攀钢钢钒（000629）和本钢板材（000701）前三季度分别亏损14.38亿元与14.33亿元，拖累整体业绩表现。
 

第三季度钢材价格波幅巨大。在上半年钢材市场连续两个多月的上涨行情之后，7、8两月价格出现大幅波动，暴涨暴跌使市场再次陷入迷茫，虽然9月份钢价降幅有所趋缓，但探底的步伐却没有停止，市场持续低位运行。总体来讲，今年前三季度行情是“淡季不淡，旺季不旺”，多空因素胶着，钢材供给量过剩将持续压制钢价。
  织梦好，好织梦

行业盈利能力四季度有望触底反弹。钢铁行业从净利润指标及净资产收益率、销售毛利率等盈利能力指标分析，同比下降幅度较大，但环比数据已有明显改善，表明复苏正在进程中。其中普钢子行业净资产收益率从2008年的5.52%下降至今年的0.9%，同期A股市场变化不大，由2008年的1.87%微降至1.54%，这说明，钢铁行业去年前三季度的辉煌已逝，今年正从低谷中走出。
 

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行业评级及投资策略。根据WIND统计的行业动态市盈率（剔除负值），钢铁行业最新动态市盈率为27.26倍，基本与A股市场持平，2009年钢铁行业与A股市场的预估值分别为30倍、25倍。基于对2009年第四季度钢材价格将震荡走升的判断，我们认为，随着外围经济环境的转暖，出口量上升将直接拉动钢材需求，钢企盈利能力会明显提高，给予钢铁行业“推荐”评级。
 

(股歌小编：admin)