证券行业：全流通时代的投资机会 荐4股

为什么推荐券商股?
 

①成交量提升将补偿佣金率下降。预计2010年日均股票成交量3080亿元，环比增长43%，预计2010年佣金率降幅8.70%，成交量提升将补偿佣金率下降。
 

②融资节奏有望持续。预计2010年行情震荡向上，融资节奏有望持续，股票融资额有望达到4400亿元，同比增长10%。
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③创新政策日渐明朗。由于政策、资金、技术准备充分，预计2010年融资融券、股指期货等创新业务有望启动。
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为什么推荐大券商股?
 

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①大券商ROE提升空间较大。以中信、海通为代表的融资后券商，由于缺少投资渠道，大量闲置资金配置于交易性债券，创新业务将提升其ROE，带动估值上移。
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②市场集中度提升有利于大券商。在监管政策、创新业务、服务差异化三因素推动下，市场份额将继续向大券商集中。
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③佣金率下降空间相对较小。修改后的新设营业网点政策，更多地鼓励在营业网点稀缺地区设点，而大券商的营业网点主要布局在市场相对饱和的发达地区。另外，大券商的整体服务能力较强，有利于降低佣金率下滑速度。
 

④自营稳健性好于小券商。大券商自营以债券配置为主，稳定性较高。
 

推荐中信、海通、成大、敖东。上述公司的估值低于行业平均水平，中信、海通、广发将是创新业务的首批受益者，考虑到中信一参一控问题逐渐明朗、海通海外并购实现、广发上市可期等因素，给予“推荐”评级。
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(股歌小编：admin)