方正证券：煤炭行业专题研究报告

投资要点
 

煤炭运输受天气阻碍，各地电厂存煤告急，动力煤价格连创新高11 月上旬北方大风、大雾天气使秦皇岛等港口煤炭难以运出，各地电厂无法调入煤炭库存，华东等地存煤可用天数降到警戒线以下。由于运输脱节造成的煤炭供应不足导致了11 月份动力煤价的持续上涨。
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鹤岗矿难加快各省整合步伐，将近年关加强安全检查矿难悲剧引起人们对煤矿安全的重视，将近年关安全检查会更加严格，小煤矿整合步伐将加快。鉴于这两方面的影响，12 月份煤炭供应可能出现萎缩，而天气进一步寒冷供暖和用电会增加煤炭需求，估计12月份煤价会维持高位或稳中有升，但价格进一步大幅上升可能性较小。
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下游产业对需求的影响
 

电价上调提高了电力行业的承受能力，这为煤炭价格的上调提供了机会;水泥行业落后产能逐步淘汰，行业盈利能力进一步改善，对煤炭价格的承受能力也会增加;钢铁价格出现连续6 周上涨，但是钢铁行业整体结构性产能过剩的局面短期内难以改善，焦煤价格虽然近期上扬但是难以持续。
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碳减排影响
 

解决燃煤发电中二氧化碳问题成本高昂，所以该消息对煤电企业来说将带来巨大变革和调整。虽然煤炭是我国主要能源，但新能源的发展将部分影响煤炭的需求，煤炭的清洁利用将是未来主要研究课题，煤化工技术的突破或将为煤炭需求寻找到新出路。
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行业评级
 

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考虑到11 月煤炭价格的持续上涨和下游产业以及进口因素对价格的影响，我们认为煤炭股具有进一步提升空间，我们给予煤炭行业“增持”的投资评级。
 

(股歌小编：admin)