渤海证券：电力行业2009年12月份月报

投资要点：
 

11月用电量同比增速创出新高
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2009年11月，全社会用电量为3283.88亿千瓦时，同比增长27.63%。其中，第二产业用电量2517亿千瓦时，同比增长31.69%。预计12月份全国用电量环比将继续提高，同比增速则有所回落，全年用电量同比增长6.3%。
 

年底新建机组投产量将达到峰值
 

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10月新增装机容量564.23万千瓦，符合我们的预期，预计12月份水电、火电机组投产量将达到峰值。
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发电量同比增速将回落
 

11月全国规模以上电厂发电量为3234亿千瓦时，同比增长26.9%，环比增长3.62%。预计12月份发电量同比增速将有所回落，提高对全年发电量增速预测至同比增长6.25%。
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煤价、运价高企 火电经营业绩堪忧
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山西优混上周平仓均价比11月末上涨17.46%，涨幅再次超出了我们的预期。矿难、煤炭资源整合、冬储煤、天气等因素对动力煤推升的作用过于激烈，市场煤的上涨给火电企业四季度业绩带来了严重的不利影响。
 

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重组概念及题材股依然是主角
 

10月27日至11月17日，火电行业指数超越大盘0.37个百分点，水电行业指数落后大盘1.93个百分点。从个股涨跌情况看，重组概念和天然气涨价概念是热点，我们在上期月报中提请关注的凯迪电力成为本阶段涨幅的冠军，增发计划公布后，预计凯迪电力短期再取得超额收益的可能性较小，建议投资者获利了结。此阶段我们推荐的月度股票池平均收益率为4.51%超过行业及大盘指数。
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控制仓位预防深幅调整
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预计市场依然存在深幅调整的可能性。个股方面，我们认为在市场流动性趋弱的情况下，重组或重组预期的股票依然是风险偏好投资者追逐的品种，建议投资者关注具有卖壳预期的涪陵电力。月度股票池方面，由于调整压力加大，我们缩减股票池规模维持对穗恒运A、明星电力“买入”投资评级，将国电电力、国投电力、华能国际调出月度股票池，按照年度投资策略的观点择机进行重新配置，调入重组预期加强的“滨海能源”并维持对公司“买入”的投资评级。
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(股歌小编：admin)