“土地神话”不再 房企香港IPO遭遇理性对待

发布时间：2009-10-25 23:07来源：股歌网Sachiel字号：大 中 小

　　2009年,在内地房地产 业形势一片大好之下,诸多内地房企雄赳赳、气昂昂地赴港IPO,然而先行者的破发、融资缩水却一下子打懵了更多的后来者。市场风向变了吗？还是自己出现失误？这次内地房企香港IPO的遭遇,给乐观过了头的房地产企业们泼了盆冷水,提供了更多的经验和教训。

　　当数十个中国房地产企业瞄准香港股 市,欲借IPO一役实现资本“涅槃”时,太平山下的资本角逐虽未刀光剑影,确已惊心动魄。对于一些从2006年开始就为香港上市做全盘规划的内地房地产企业来说,他们算到了规模与资本的必然联系,但对于海外市场变幻的行情 ,以及海外投资者对内地概念股日益成熟的投资心态的把握,似乎仍欠火候。

　　“话题”恒大

　　“一个小小的路演场地,挤下超过200多人。除了众多香港富豪来捧场外,我看到一些很少在公开场合露面的大庄家出现,你们内地也叫操盘手。我在香港金融 界工作这么多年,这是很少见到的场面。这些人未必会买恒大的股票 ,但都想来看一看,恒大到底是个怎样的企业。”一位在19日参加恒大路演仪式的香港投资界人士向上海证券报介绍。

　　这一天,扬言要于2010年彻底跃居地产商首位的恒大地产,在经历近四年筹备后,第二次冲刺香港资本市场。此前的2008年3月13日,恒大第一次为香港上市展开全球路演,并计划于3月28日正式挂牌。但由于路演阶段意向投资者与意向招股价格出现较大差距,恒大地产集团主席许家印临时决定暂停上市。

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　　今天的许家印,带着一年前的刻骨教训而来,显得志在必得。包括新世界 发展主席郑裕彤、华人置业主席刘銮雄、中渝置地主席张松桥、香港烟草有限公司 主席何柱国等悉数到路演现场为恒大造势。为了确保招股顺利,许家印拉来了刘銮雄、郑裕彤分别斥资5000万美元认购股权。到19日当天,更曝出香港首富李嘉诚欲参股恒大。消息人士透露,李嘉诚最终认购额可能超过1亿美元。

　　模式渐胜土地

　　在香港投行人士看来,恒大的价值是规模大,而且便宜,可能是香港富豪愿意出手购买的最主要原因。但恒大的风险是过于激进、对未来承诺的高增长没有保障。虽有消息称明年恒大报表利润可能高达80亿元。但“2008年万科的纯利也不过40多亿,恒大能否实现明年80亿的巨额利润,投资者心里都有个问号。再加上5120万平方米的土地储备,如何实现有效的滚动开发？恒大的成本与融资压力未来仍然存在。”香港投行界认为。

　　从目前披露的数据看,恒大招股价格确实较一年前“缩水”了很多。本次恒大拟发行15.13亿股,计划筹资7.69亿美元（约合52亿人民币）。这一数字较此前传出的百亿规模,以及去年拟上市时的融资规模,基本上缩水一半。每股招股价在3至4港元,也较此前市场预测大幅下降。
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　　恒大自降身价可谓被“逼上梁山”。今年9月,内地地产股赴港IPO呈现开闸放水之势。其中内地大型综合物流交易中心华南城和福布斯神秘富豪张志熔名下地产公司恒盛地产率先于9月底10月初分别上市。“在恒盛和华南城招股的时候,香港市场行情很好,所以两家公司定的价格都比较高,但上市后受大势影响一路下降。到宝龙路演时不得不大幅下调招股价。当时香港投资者对内地地产股确实出现悲观和分化。”一位在港工作的国际投行人士告诉记者。

　　据介绍,9至10月,共有超过13家内地房地产公司正在香港申请上市或者进行招股,如果全部成功挂牌,以公司数量计算,内地房地产股必将成为港股中最大的板块。

　　“截至目前,香港共有内地地产股近40家,大家可选的范围很大。除非是资质又好,价格又便宜的大型房企,不然很难让投资者有非买不可的冲动。而经过几年来的接触,香港投资者对内地房地产企业的运作模式渐渐熟悉。他们开始关注房企在风险控制、管理能力和商业模式等方面的持续成长性。”普通的香港股民吕小姐告诉记者。

(股歌小编：Sachiel)