有色金属：美元贬值推动有色金属价格上涨

　　投资要点

　　反思与修正：

　　我们的态度发生了一些改变，因为我们发现自己低估了美元贬值的幅度，以及美元贬值对有色价格的影响程度。

　　昨晚，美元指数继续走低并跌破了75，创出雷曼兄弟破产以来的最低水平。根据我们从国际市场得到的消息，美元贬值引发了许多商品市场的空头平仓操作，并因此推高了国际商品价格。

　　与美元相关的两三事：

　　商品价格与美元的相关性分析：历史数据表明，当供需状况出现大波动时，美元汇率对有色价格的影响可以忽略不计；但当供需状况没有明显的利多或利空亮点时，有色价格和美元指数的相关性高达-0.90。

　　商品价格对美元贬值的弹性分析：剔除掉供需大行情的年度数据后，我们发现，铜价和油价对美元贬值具有最高的弹性。

　　如何看待人民币升值压力：虽然从表面上看，人民币升值会导致国内相对价格的下跌。然而，如果从更深层次进行思考，人民币升值的全球宏观环境反而有利于国内的绝对价格。

　　总结与结论：

　　虽然LME库存在持续增加，但总体而言，目前的供需状况没有太多的利多或利空亮点。因此，在这样的环境下，我们认为商品价格将与美元指数继续维持较高的相关性。由于我们继续看空美元指数，所以我们将对有色的态度，由中性转为中性偏乐观。 织梦内容管理系统

　　人民币升值将利好于有色金属。虽然从表面上看，人民币升值会导致国内相对价格的下跌。然而，如果更深层次进行思考，我们发现人民币升值的全球宏观环境将有利于国内的绝对价格。

(股歌小编：Sachiel)