水泥行业：新增需求拉动 区域市场景气 可关注3股

    投资要点：

    2008 年行业回顾：2008 年中国水泥行业经历了一季度冰雪灾害，全年煤炭价格大幅度上涨，以及全球性经济危机的严峻考验，行业延续了2006 年以来的景气周期，预计实现行业利润总额300 亿元以上，创历史新高。2008 年1-11 月我国水泥产量12.67 亿吨，同比增长2.8%，行业集中度的升高，良好的利润水平为未来行业的发展打下了良好的基础。

    2009 年水泥行业仍将在景气周期中运行。宏观经济发展的增速出现周期性降低，但对水泥产品仍将有刚性需求，2009 年的新增水泥需求将基本来自新增基础建设投资。09 年相对于08 年将新增水泥需求8023 万吨，10 年为13803 万吨；2009、2010 年分别新增有效产能1 亿吨和1.06 亿吨;水泥市场总体供求平衡。

    区域景气度分析。不同区域的地理位置，供需状况，竞争结构及成本水平各不相同，通过分析，我们认为未来西南，西北地区的水泥市场值得关注。

    行业评级上调为“推荐”。国家将“保增长”放到了首要位置，加大固定资产的投资规模将对水泥行业产生最直接的影响。通过区域分析和估值我们认为未来产能扩张集中在西南，西北地区的海螺水泥，及区域内的优势企业祁连山，天山股份等值得关注。

(股歌小编：Sachiel)