房地产开工回升增加水泥需求

　　1-6月份水泥产量7.35亿吨，同比增长14.86%，其中6月单月1.58亿吨，同比增长20.95%。投资方面，1-6月份完成水泥投资745.62亿元，同比增长67.01%;6月份单月完成水泥投资220亿元，同比增长45%。

　　国金证券认为，水泥行业高速增长的投资成为制约估值的重要因素，上半年67.01%的增速仍保持比较快的增速水平，但一个可喜的现象是从3月份以来已经连续3个月增速呈下降趋势。

　　国金证券认为，市场需要对房地产新开工面积出现拐点足够重视，这是水泥需求端的一个重要拐点，如果按照水泥下游需求去向来看的话，地产拐点对于水泥消费的重要性可以近似等同于去年年底基建对于水泥消费的拉动。另外，供给面同样面临政策层面的拐点：近期浙江、重庆等省市都对扩大水泥产能有明确的限制规定，如果国家发改委能出台相关严控水泥产能的政策，未来供给面的利好将提升当前估值。

　　国金证券认为，鉴于水泥大都有3倍以上的涨幅，水泥股的投资机会最大的时候已经过去，但此时的水泥股估值并未完全包含地产复苏的预期，因此基于“地产弹性+供给相对较少”这条逻辑，重点推荐海螺、塔牌、冀东和亚泰。

　　中投证券认为，在行业估值修复阶段完毕后，水泥板块内各公司的股价表现将由其后续业绩表现决定。而在全国大部分地区水泥需求基本恢复历史正常水平的局面下，水泥供给因素将成为决定业绩表现的主导因素。相对看好产能扩张速度偏慢的区域，推荐海螺、塔牌、华新和冀东。

(股歌小编：Sachiel)