有色金属：零利率下黄金避险功能得到体现 荐3股

发布时间：2009-10-26 01:59来源：股歌网Sachiel字号：大 中 小

    摘要

    12月16日美国联邦公开市场委员会决定将美联储基准利率从1%下调至有史以来的最低水平，0到0.25%；同时表示将采取其他措施将美联储的资产负债表规模维持在较高水平，意味着印钞机的开动，纸币的滥发，其结果将是货币的贬值。

　　在全球信贷紧缩、实体经济受到冲击的背景下，12月以来美国三月期国债利率接近零，盘中甚至出现负利率，充分反映了在当前金融、经济危机远未见底形势下，大量资金避险的需求黄金是传统的无国界货币，虽然自布雷顿体系瓦解后，各国央行仍保留一定的黄金储备，黄金的货币功能在弱化。但危机以来，黄金并未随商品价格大幅下跌，甚至在美元升值的情况下保持上涨，其货币功能和避险功能得到体现。

　　近十年的数据表明，白金的价格一直高于黄金，但2008年下半年以来白金价格迅速下降，到12月17日，白金与黄金的价格相差无几，白金与黄金的价格比跌至1.0082，距年内高点2.3851下降了57.73%。同白金一样，黄金也用于工业、牙医和首饰中，黄金和白金价格比很好体现了黄金的货币和避险功能发挥。

　　各国大规模的救援和印钞机的开动、纸币的滥发无疑也使黄金的避险功能得到了重新认识，纸币毕竟仅仅是一个符号，黄金才是真正经过历史考验的货币。在中国历史上的金圆券充分说明，纸币本身不能保值。目前，黄金现货（特别是金条、金币）需求上升、供应下降。美联储的零利率政策将使全球再次大幅降息。历史上的全球低利率、甚至零利率时代可能来临。在零利率背景下，避险资金回归传统和古老的货币，黄金，将使金价占在1000美元/盎司之上。

　　在相关报告中，我们已反复论证了黄金的投资前景，现在黄金的走势正向我们的预计方向发展。目前，国内黄金类公司的预测PE低于北美市场黄金类上市公司平均20X的预测PE。在国外众多行业的PE跌至个位数的今天，黄金类上市公司的高PE反映了市场的信心。我们认为矿山金比重较高的公司有相对安全的投资边际，在零利率到来的时刻，维持黄金类公司“强于大市”的评级。

    重点公司

    紫金矿业：公司主营包括固体矿产采选冶和加工销售，矿产地质勘探及其信息技术服务等。2007年紫金矿业的矿产金产量为24.8吨，国内市场占有率10.5%，居全国首位，铜精矿4.12万吨，铁精矿91万吨。2008年计划矿产金产量为29.7吨，铜精矿4.9万吨，铁精矿126万吨。

　　山东黄金：公司经营包括黄金地质探矿、开采、选冶；贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售。2008年一季度通过增发并入了玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、鑫汇金矿和金仓矿业等矿山资源公司使公司2008上半年矿产黄金达到了7.81吨，超过去年全年的6.15吨，公司矿产黄金业务利润占公司主营业务利润的近98.85%。2008年9月21日公司公告，控股股东在未来可预见的三个月内有针对上市公司储量注入的初步计划。

本文来自织梦

　　中金黄金：为中国黄金集团旗下唯一上市公司，黄金集团是经国务院批准设立的大型国有企业，其前身为1979年成立的中国黄金总公司。2008年上半年由于集团公司注入资产、鸡笼山公司和山东鑫泰公司黄金产量较上年同期增长使公司矿产金产量增加152.75％。上半年生产矿产金5.51吨，比去年同期的2.18吨增加了3.33吨。上半年公司生产矿山铜6583吨，比去年同期的5047吨增加1536吨（其中：新收购企业增加铜产量1247吨）。9月9日公司公告控股子公司湖北三鑫金铜股份有限公司拟以挂牌价受让中国黄金集团公司出让的西藏中金矿业100%的股权、四川平武中金矿业90%的股权、四川通用投资85%的股权以及安徽太平矿业70%的股权。根据2007年非公开发行时与中国黄金集团签署的后续资产转让协议，约定公司对中金集团下属矿产资源较为丰富、经营状况良好的黄金矿山企业,在中金集团对该等企业的矿权、土地、房产等资产权属规范完毕并进行相关储量评审、审计、评估后,与中金集团签订正式的《资产转让协议》,收购中金集团持有的上述企业的股权/权益。

(股歌小编：Sachiel)