食品饮料：投资策略 疾风知劲草凌寒待春阳 荐6股

　　投资要点：

　　从美、日经济衰退期以及我国经济调整期的主要食品消费情况看,居民人均食品饮料消费量保持稳定。11月份我国食品工业增加值增速为工业平均增加值增速的2倍左右,显示防御性特征明显。

　　我国人均食品支出增长额和人均可支配收入增长额相关度高，经济增速下滑，削弱居民购买力。

　　原料价格高点回落，啤酒和高低温肉制品行业受益较大。2009年多数原料价格将保持稳定态势。

　　当原料价格回落时，食品价格总体也呈现回落态势，其中农副食品加工业价格回落速度最快，其次为食品制造业,回落速度最慢的是饮料制造业。多数产品价格回落幅度低于原料价格回落幅度。

　　食品安全问题导致乳制品消费受重创，预计到2009年2季度将逐渐恢复。

　　2009年产业整合在肉制品和啤酒行业展开的可能性较大。

　　目前食品饮料行业估值与市场平均估值一样回到了历史的低点，但相对估值仍然较高。

　　我们重点关注的食品饮料公司大股东减持意愿都较弱，大多在解禁之后追加了承诺。燕京啤酒、青岛啤酒、金枫酒业等大股东有不同程度的增持。

　　考虑需求和成本变化的契合，以及产业竞争态势和产品价格稳定性，结合估值，本期推荐双汇发展、贵州茅台、燕京啤酒；谨慎推荐顺鑫农业、青岛啤酒、金枫酒业、张裕A、五粮液、泸州老窖。

(股歌小编：Sachiel)