6大券商四季度投资攻略一览：加仓6大板块

广发证券:农林牧渔业2009年4季度投资策略 荐4股 织梦好，好织梦

广发证券发布研报,2009年影响农产品价格的几个因素,一是需求因素,全球性金融危机以及原油价格下降导致对农产品的需求锐减。二是供给因素,由于我国连续5年粮食丰收,国家储备充足,虽然今年的干旱一定程度影响了收成,但并不能改变我国粮食供求基本平衡的格局。三是政策因素,如国家每年对粮食、棉花都实行最低保护价收购、今年还启动了对生猪的最低保护价机制。

广发证券认为,虽然今年国家的农业倾斜政策方式更多,力度更大,但我们认为,今年以来对农业最具有推动作用的关键性政策主要有三个:一号文件、国家大力度收储、林业改革。 内容来自dedecms

农业板块的每股收益、每股净资产、净资产收益率和销售净利率等指标每年都低于A股的平均水平,而农业板块每年的PE都明显高于A股平均水平。广发证券认为这种溢价是对农业的长景气度、国家对农业的长期产业倾斜政策等因素的综合反映,有一定的合理性。从农业板块的走势来看,去年底的下跌行情中农业板块的跌幅小于A股,而且农业板块的估值一直高于A股,加上作为防御板块的农业板块其实经营业绩也同样受到经济下滑的影响,所以今年8月前股价滞涨也在情理之中;但从8月开始农业的涨幅则强于A股的平均水平,通货膨胀预期效应从地产、资源类板块向外的扩散加上农业板块的补涨行情以及对年底农业政策的些许期待。 织梦好，好织梦

由于该板块平均盈利水平偏低、估值偏高,今年余下的时间主要还是主题性投资机会。所以我们在第四季度给予农业板块“持有”的投资评级,但并不排除出现个股上的“黑马”行情。

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在投资策略上,第四季度农业板块的投资策略一是以通货膨胀预期为主题,寻找具有资源优势的公司二是以国家的“三农”政策和体制改革为主题,寻找能从中显著受益的品种。重点公司推荐:绿大地、好当家、正邦科技、丰原生化。 dedecms.com

09年1-6月份,上市公司的销售收入整体呈现恢复性回升态势。但值得关注的是:相比上年同期,上市公司09年1-6月整体收入基本未实现增长,销量“复苏”差强人意;一线、二线乳企之间分化显著。 织梦内容管理系统

中原证券研报认为,09年下半年,预计乳制品上市公司的销售收入将会环比继续稳步增长,同比增速加大,并逐步向常态回归。其中,二线乳企如三元和飞鹤将会保持高速增长。从08年4季度以来,得益于原奶价格的下降,上市公司盈利能力整体提升。基于“供应量总体充足”的判断,预计未来一年的原奶价格不会大幅上涨,但会有所回升。上市公司毛利率将会较09年上半年有所回落,但全年整体的盈利能力应好于08年。 织梦内容管理系统

未来行业销售费用有望回落,增厚上市公司业绩。上市公司的存货周转已加快,存货——尤其是库存量高企的一线乳企如伊利和蒙牛,正在逐季度下降。 copyright dedecms

中原证券同时表示,乳制品板块的良好表现还将会延续至第四季度,给予乳制品行业“强于大市”的投资评级。推荐上市公司:三元股份和*ST伊利。风险方面,最值得担忧的事情仍是所收购原奶的质量保障;另外,目前行业过高的销售费用将会影响上市公司的业绩释放。 织梦好，好织梦

上周一鞍钢下调钢材出厂价,各类产品下调400-500元/吨不等,幅度高于宝钢;全国钢价继续微幅下跌。建筑钢材总体上盘整为主,其中北京、杭州、广州、武汉还有小幅上涨。冷热轧板继续小幅下挫,热轧价格已经低于国际市场价格,出口情况将有可能出现好转。 copyright dedecms

国泰君安指出,流通市场库存自连续9周持续上涨以来首次出现回落,表明需求如预期出现,库存上升动力于近期趋弱。从细分品种来看,建筑钢材继续大幅下降,周环比降幅达到5%。而板材库存,尤其是热轧板市场资源仍然较多,堆积严重。除了国庆节前采购小高峰因素外,钢厂产量在9月可能因订单减少被动下降,而实际需求的释放都将逐步消化前期堆积的库存。市场上供需面将逐步好转,目前钢厂已经处于盈亏平衡边缘,钢价继续大幅下跌可能性极小。 本文来自织梦

本周板块先涨后跌,总体涨幅弱于大盘。目前钢价还未形成上涨趋势,市场心理较为悲观。但我们认为市场库存出现近期首次下降,而钢材供需面情况好转,价格已经接近底部。国泰研报建议投资者关注受益于基建、房地产投资,价格有望率先反弹的长材类公司,如八一钢铁、酒钢宏兴等以及抗价格波动风险强,盈利相对稳定的大钢厂,如宝钢股份、武钢股份等。 织梦内容管理系统

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联合证券通过对44家零售上市公司的中报分析,认为零售行业受经济危机的冲击正在减小,零售企业业绩拐点逐渐确认。 copyright dedecms

联合证券认为,近期商贸零售板块大幅上涨,是因为8月份靓丽的零售数据,加之市场对于确定性收益的追求,是使得零售行业成为近期热点的重要原因。预计由于去年基数较低,行业净利润同比增可能会大幅超预期。即将来临的黄金周由于包含了国庆和中秋两个节日,相比以往假期更长,很可能成为引爆此次行业盛宴的导火索。

零售个股相对大盘一直存在溢价,历史上百货行业PE中值约为36倍,相对大盘溢价75%,而目前A股百货行业剔除大商股份31.2倍的PE水平和30%的溢价率都处于历史低位。

从长期看,零售行业投资机会来源于龙头公司对区域的整合,来源于改制后企业活力的释放或者新业态、新模式下企业取得的超额收益。 dedecms.com

个股方面,联合证券维持对“七剑”组合的大商股份、成商集团、鄂武商、合肥百货、王府井、南京中商和友谊股份的增持评级。 织梦内容管理系统

历史上A/H银行股溢价两次倒挂的时间,是国内银行股见底的时间 本文来自织梦

上周五AH银行股溢价率为负,由今年8月初的130%大幅下滑至98%的水平,虽然周一A股银行股强于港股,溢价率仍低。昨日部分银行AH股股价仍形成倒挂,包括交通银行(601328)、招商银行、工商银行(601398)等。

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AH银行股溢价率大幅下滑并出现负溢价,主要缘于内地银行股与外围市场8月以来截然不同的表现。在过去的一个月中,内地银行股受到信贷数据不佳、资本充足率新规可能实施的影响,表现持续低迷,而外围市场银行股则在预期全球经济走出低谷、美国道琼斯指数持续反弹的背景下,屡屡创出反弹新高。 织梦内容管理系统

历史上,AH银行股溢价率仅有2次倒挂,分别出现在2006年7月和2008年9月。AH银行股溢价率的最低点曾到达93%的水平。值得注意的是,AH银行股溢价率两次倒挂出现的时间均与A股银行股价到达底部时间相吻合,随后A股银行都有较大幅度的上涨,并为投资者带来了丰厚的回报。 本文来自织梦

从上市银行与沪深300指数估值比率来看,截至上周末,银行业与沪深300指数的PE比率为0.65,PB比率为0.82。而历史上,两者的PE比率最低值为0.63,PB比率最低值为0.74,目前银行股相较沪深300指数的估值水平处在底部区域,银行股相对A股整体的估值优势较为显著。

在我们统计的全球8大区域中,A股银行股基于2009年的动态PE为14.4倍,处于全球第五的水平,且与后三名的PE水平基本一致。同时A股银行股基于2009年的预测ROE水平排名全球第二。较低的PE估值与较高的ROE水平足以反映出,目前A股银行股在全球银行股中的估值优势同样明显。

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我们维持银行股“看好”评级。8月宏观数据以及近期的草根调研表明,银行净息差已进入中期上升通道。在息差回升背景下,我们预测行业明年业绩增速将超过30%。较低的估值水平加之较高的业绩增速预期,使我们有理由看好银行股未来的表现。

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我们当前仍推荐息差反弹空间较大以及资本充足、资本自给率较高的银行。我们的推荐顺序依次为兴业银行、招商银行、北京银行、南京银行。 本文来自织梦

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9月前17天一线城市成交量仍略低于8月份同期,虽然这已经在市场的预期之中,但也不可避免的限制了房地产板块反弹的高度。从近期部分城市新批准预售证情况以及各大地产商的推盘计划看,10月份供应量将会有所放量,我们预计10月份成交量有望相比9 月出现10-20%的增长。

我们注意到近期地王频出,土地市场的走势基本和我们在7月提出的观点基本一致。地王现象在显示地产商充沛的资金及其对地产行业长期乐观的同时,也为未来开发商的毛利率带来隐患。值得欣慰的众多新地王的主人以“不差钱”的国企为主,众多民营或公众地产公司仍然保持了相当的理性。从地产商的资金状况看,前8个月地产商资金来源合计3.37万亿,同比增长34.21%,其中以预售款为主的“其他资金”1.50 万亿,同比增长52.73%。8月份中长期消费性贷款余额增长1687亿,仍然处于高位。以地产商目前的资金状况,即时成交量在目前的基础上再回落20%左右,且维持3-6个月的时间,也不会出现因为资金压力而被迫降价的情况。

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我们认为信贷规模收缩以及二套房贷政策的收紧已经并持续对未来几月房价和成交量带来压力,并且去年11月以来的巨大成交数据背后也体现了购买需求的释放。但目前与07年4季度不同的是,真实利率环境决定购房的实际成本仍不过分,且经济的持续复苏也决定不会出现需求的断层。在目前相对合理的估值水平下,我们维持对地产行业的“推荐”评级。 织梦好，好织梦

在地产板块企稳回升的背景下,由于市场仍持谨慎乐观态度,我们认为一线地产股股价推动力相对有限。市场转而会更加偏好兼具安全性和成长性的二、三线地产股。充足的土地储备、较高的预售款以及较为清晰的商业模式和出色的开发能力是最为主要的特征。我们继续推荐中南建设、st鲁置业,建议关注北京城建、st亚华、st 东源和st 海星在四季度的表现。 本文来自织梦

(股歌小编：admin)