天量T线显示市场风险突出

发布时间：2009-10-02 05:58来源：股歌网九鼎德盛字号：大 中 小

近期上海与深圳A股呈现连续放天量推升走，,两市成交量在突破3000亿后，不断出现新的天量，3300亿、3400亿到周二的3790亿，在巨量资金的推动下，上海综指在周线6连阳后，进入到敏感周期内的第7周，周二深沪A股天量震荡，上海综指收出天量小阳T线，一方面表明市场交易活跃，另一方面也反映出市场持续性上涨行情面临挑战。从市场轨迹及基本面情况来看，A股市场近期的持续性上涨即将面临挑战。

　　推动板块出现高位震荡

　　从市场近期回补去年6。10缺口3215-3312来看，推动市场非资源、有色类品种莫属，中国石油、中国石化、中金黄金、云南铜业、江西铜业、中国铝业等品种强势表现，使得A股放量突破。从市场推动此板块的动力来看，一方面是此板块在历史行情中均有较佳表现，机构高位持仓较大，另一方面中国A股近年来形成的有色情节仍然较深，其对市场的号召作用较大。经过连续的推升，许多有色股的动态PE已高达数百甚至数千倍，而具有中期继续亏损的题材有色品种，仍然受到市场的大举推高，这与国际资本市场重消费品种，轻题材的资本运作形成相反之势。中长期来看，股票的价值是由其业绩与回报决定的，很难想象亏损严重，股价却能站上30-50元的股票能够持续性上涨。周二深沪A股市场中的有色股板块大部分收出天量小阴线，表明经过连续推升后的股价面临巨大解套盘和获利盘的双重压力，而这种震荡在中期业绩报告即将陆续登场的情况下，有可能出现机构减仓情况，因此从推动指数的板块高位震荡收阴来看，上涨行情要想持续，就必须有新的热点或业绩支撑板块配合，但目前来看，钢铁板块的启动显然缺少业绩支撑，产能的过剩及亏状况并没有实质性的改变。因此高位震荡的推动板块，放量滞涨态势至少表明有机构资金流出，因此其对持续性上涨将形成不确定性。

　　中期报告陆续登场，业绩因素形成制约

　　目前来看，A股市场进入到半年报的集中报告阶段。从已经发出业绩预告的800多家上市公司来看，总体经营业绩同比下降幅度较大，尽管有环比一季度的部分公司业绩回升，但股价的反弹已远远反映了其业绩好转情况，而从股价与动态PE对比来看，目前A股许多上市公司股价已经进入到泡沫阶段，而《人民日报》也反文指出：楼市股市飙升会导致泡沫涌现。据相关市场统计显示，目前全部A股的平均市盈率已超过37倍，伴随着大盘股估值快速上升，市场估值泡沫情况也日渐加剧。而进入7月份后，这种增长趋势也发生逆转，特别是一此业绩极差甚至亏损的大盘题材股月内增幅10%。因此伴随着题材高价绩差大盘股估值快速上升，市场估值泡沫情况也日渐加剧。从国际资本市场比较来看，中国A股无论是平均PE还是动态PE均是世界上估值最贵的，PB显示也超过了3.66的水平，估值风险在中期业绩即将集中登场的情况下，风险冲击将不可避免，因此无论后市如何指数型基金发行，机构产生估值分歧的概率将加大，比如近期A股有色题材股推动股指的过程中，部分前期炒高的权重股放量收阴，这表明机构分化正在形成，只不过成交量的天量频出暂时掩盖了分歧而已。因此从中期业绩报告进入集中密集出台的情况下，炒高的股价在缺少业绩支撑的情况下，将对A股形成调整压力，持续性上涨也将面临业绩的严峻考验。 织梦内容管理系统

　　基本面因素变化具有不确定性

　　从近两日股指的强劲上涨来看,基本面上管理层坚持的适度宽松政策与积极财政政策保持连续,但这些政策的效应慢慢的进入到了泡沫期,特别是进入到敏感周期之内.历史经验表明,政策的利多在低估值时产生的效用较大,而在高估值、高风险区域,虽然仍会起作用,但持续性将难向低估值时那样持续。目前A股除了中期报告进入实质性的集中出台期、权威媒体指出泡沫加大外，基本面上也出现新股恶炒的不利于后市情况，比如新股四川成渝的恶炒，目前上市新股大多在发行PE33倍的基础上，上市后直接进入到50-80倍PE，由于这些品种特别是大盘品种11个交易日计入指数，因此高PE发行后，形成高PE股价下，将对A股形成冲击，而发行节奏也非常关键。另外，据证监会相关信息：截至26日下午5点，共有38家保荐机构推荐的108家企业递交了创业板上市申请，证监会将于5日内决定是否受理和补充修正。创业板的推出已经不远，这一信号表明，重组股特别炒高的绩差重组题材股将可能失宠，因为上市创业板渠道的开设将使得国企与民企处于竞争。基本面上中国银监会制定的《固定资产贷款管理暂行办法》近期对外发布，并将于3个月后正式实施。《办法》对于防止固定资产贷款挪用、确保信贷资金进入实体经济，将起到积极作用。按照银监会的规定，今后单笔金额超过项目总投资5%或超过500万元人民币的贷款资金支付，都将采用贷款人受托支付。这一信号也显示货币收缩从阶段上存在可能，机构是否打“提前亮”出局，需要观察。因此从基本面变化来看，具有较多不确定性，其也将对连续上涨行情形成制约。

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　　总体来看，A股近期的持续上涨是天量频现及权重指数股推动，而周二天量小阳表明市场获利盘与解套盘形成较大压力制约，放量滞涨应谨慎。由于基本面上中期业绩报告进入集中期、许多品种面临泡沫风险和基本面上不确定性因素增加，这些都将对连续上涨的行情形成考验，投资者一方面关注量能的继续配合情况，适量运作外，另一方面要密切关注业绩、基本面变化，市场也许仍有继续冲高动作，但保持谨慎策略仍应是首选，连续上涨行情将面临挑战。

(股歌小编：admin)