每次利多都是逢高减仓的机会

发布时间：2009-10-02 05:58来源：股歌网九鼎德盛字号：大 中 小

上周末A股在政策利多频现的影响下，出现连续反弹走势，而从近期A股消息面来看，政策性利多因素又开始，但从整个市场环境、现实情况和市场轨迹来看，笔者认为A股上升空间有限，其对应的更多是一种自救式反弹，而在节前这个阶段，会出现一定的个股机会，但对于整个市场而言，每一次利多刺激都可视为逢高减仓的好时机，而之后的市场中期调整仍可能受此下述原因而体现较大的市场风险，出现创新低之势。

　　首先，前期上证3000-3478堆积换手100%的套牢筹码层叠。从上证综指7月2日攻上3000点到8月17日跌破3000点这个区域时间来看，深沪两市在此区域堆积筹码总体超过10万亿，以流通市值来算，换手率100%，已形成密集套牢区域。分析认为，目前全国券商管理的资产在8万亿左右，而基金分额或净值在2万亿左右，这就包括了全国所有A股投资者(1.3亿户开户A股投资者和3000户基金投资者)的资金总量，实现了几乎100%的机构与中小投资者全线套牢区域，由于目前机构持仓仍在80%的高仓位，许多净值破发进入0.8元，因此前期下跌机构减仓和反弹自救式加仓，也无法逾越此区域，除非有实质性特大利好，但从锁住资金在国企主板，而防止流入民企创业板的角度来看，特大实质性利好不会出现，因此此区域将成为年终阶段的高点区域难以突破，如果后续创业板开设，资金出现割肉或逢高解套，那么A股仍将受压而出现继续下跌并创下新低。

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　　其次，市场轨迹显示中期调整的空间与时间仍较大。从上海综指轨迹图来看，A股已经跌破了自1800点左右的上升连线，但1664点的上升连线仍存，目前支点在2400点左右,但从上海B股指数来看，自去年11月的上证B指86点上升连线已经跌破，表明市场各方机构已难以合力。由于此次8月份出现月线阴包阳，因此月线调整趋势非常明显，而月K线目前仍处于高位死叉即将形成的技术特征，调整的技术空间与时间仍然较大，因此每一次利好刺激应成为技术投资者的减持良机。

　　再次，创业板开闸在即，节前市场将现交投清淡。今年10月节日放假较长，对于稳健投资者而言，由于多层次市场的创业板开设在即，将成为日后市场关注的焦点，因此在市场反弹中减持动力会加强。从历史因素来看，长假并带来新交易品种的出现，将可能导致活跃资金的退出，尽管创业板风险较大.而今年由于上方阶段性筹码过重，主力机构也深套其中,能够动用的资金与信心有限,因此逢高减持或成为市场主流，政策利多只是会出现波动性机会,操作上切勿过分留恋，以防范市场重挫风险、节前被套为主。

　　最后，新股IPO推高市场总体PE风险。新股32-60倍PE的发行，上市后出现60-700倍(久其软件PE680倍)的PE后对A股PE的拉升有影响，特别是特批大盘IPO(比如每股净值0.30元的中治科工等)股票的上市，从目前来看，这一趋势正在形成与加快，而这种上市后股价回归式风险足以让市场下一个非常大的台阶。另外从A股总体中期报告业绩来看，主营下降、中期业绩同比下降加上投资收益占中期业绩高达三成等不确定性影响，变化较大，特别是近期A股破位3000点后，部分企业投资股票的投资收益出现下降或大面积亏损。中报显示1628家公司平均EPS00.191元，如果以目前所有股票价格包括新上股票，其对应平均PE高达近30倍以上，随着新股过高PE发行与上市、A股投资收益占比上市公司业绩下降，那么目前的A股动态PE仍然较高，向下调整仍是空间较大。 织梦内容管理系统

　　总体来看，A股去年以来的反弹是政策加资金的推动，而目前资金的严重套于3000-3478区域，出现100%的高位换手式全线套牢，而后续资金信贷开始减弱明显，也无法恢复月信贷规模1。5万亿的水平，加上创业板开设在即、技术因素所体现的下跌空间仍大和新股推升PE风险的不断累积、再融资与巨额大小非解禁累积已到巨大风险抛售期，因此对资金吸释作用已经非常明显，QFII提高2亿额度、银行次级债的缓行、基金一对多业务等利多因素只能起到短线波动式影响，而其有限的流量对于A股未来形成的较大空间不会有实质性影响，因此笔者认为近个时期特别是节日临近之时，每一次政策利多都是逢高减仓的好机会，由于代表民营经济的创业板即将成行,因此笔者分析救市国有企业的那种连续政策刺激将不会出现,因此从总体市场而言,实质性的利多政策将在未来难以出现,而对于资金如果能够出来的投资者而言，保持耐心观望或少量波动机会介入将是好的策略。 内容来自dedecms

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