政策预期“封杀”调整空间 大盘有望挑战前期高点

发布时间：2009-10-02 06:43来源：股歌网长城证券字号：大 中 小

在经济复苏及流动性过剩两大推动力作用下，沪深股指自年初以来震荡走强，月K线收出“四连阳”走势，上证综指最大涨幅接近40%。对于5月份市场运行趋势，我们认为，越是经济前景不明朗，阻碍经济复苏的负面因素越多，管理层继续出台刺激经济政策的几率也越大，这必然会抑制大盘的调整空间。5月份两市股指仍有望创出反弹新高，但涨势会有所趋缓，月中公布的4月份宏观数据或将成为影响大盘反弹力度的主要因素。

　　首先，本轮A股反弹有着深刻的政策“烙印”，经济振兴政策出台仍然是支持股市上涨的最主要推动力。回顾大盘自1664点以来的反弹轨迹，一条标准的上涨通道展示得非常清楚：四个阶段性低点分别是1664、1814、2037、2372点；如果分析低点的形成原因，表面上可能是市场自身规律所致，而实际上则有着较为清晰的政策推动因素，低点前后相继出台的政策分别是4万亿政府投资计划、十大产业振兴规划、适度宽松货币政策与降低住房、煤炭等固定资产投资项目资本金比例。我们认为，股市作为宏观经济的晴雨表，越来越受到政府的重视，振兴经济离不开振兴股市，利好政策组合拳表面上并非直接针对资本市场，然而对股市的影响却异常深远。

　　其次，宏观经济最坏的时期或已过去，一季度业绩环比大幅回升预示着经济正走上复苏之路。Wind资讯最新统计数据显示，截至4月29日披露一季报的1600家上市公司，一季度共实现归属母公司净利润2028.09亿元，较去年同期下降了25%，但按可比样本计算，相对去年四季度环比大增了497%；这些上市公司中，一季度实现盈利的公司接近1200家，占比达73%以上。由此可见，一季度数据支持上市公司业绩于2008年四季度见底的说法。当然，很多行业如房地产等环比数据并不具备说服力，但是如此大比例的环比业绩上升至少可以说明多数行业已经出现好转，预示着宏观经济已经出现明显复苏。 织梦内容管理系统

　　第三，政策扶持地产、金融等支柱产业健康发展，地产、金融等主流板块启动标志着行情继续向纵深发展。降低住房、煤炭等固定资产投资项目资本金比例政策出台，意味着政府将通过政策继续鼓励投资，拉动房地产、轨道交通、煤炭等产业的健康发展。同时，政府对于天量信贷规模也给予了正面的肯定，不排除未来有进一步降息以及存款准备金率的可能，制约银行业发展的瓶颈有望松动。金融、地产等主流板块涨幅始终落后于大盘，受到政策利好扶持，有望展开补涨行情。

　　当然，5月行情仍然受众多不确定因素影响，其中5月中旬公布的4月份宏观数据将成为决定反弹高度的关键。我们预测，在系列经济数据中，仍将会呈现喜忧参半的情况：固定资产投资、工业增加值、采购经理指数等仍将继续向好，而进出口、发电量等数据或继续低迷，表明经济仍有偏冷的可能，但整体而言，我们预计市场将会对数据产生积极的反映。对于已经爆发的甲型H1N1流感，我们总体上判断，其无论对实体经济还是对股市的影响，都会弱于非典，甚至弱于禽流感，不会对行情产生实质性影响。从指数运行区间看，大盘通过回补2444-2464点、2380-2392点两个跳空缺口，完成了技术层面修正，因此阶段底部已经探明，预计5月核心运行区间将会在2370-2600点。

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　　操作策略上，我们认为，5月份主题投资热点与价值投资热点可能交替进行。由于甲型H1N1流感的爆发，医药板块仍将成为短期热点，但操作难度已经很大；同时，上海“双中心”建设也将使上海本地股继续活跃，以浦发银行(600000)、上港集团(600018)为代表的金融、航运股仍有持续上涨的动力。价值投资方面，投资拉动为主的受益板块将成为主流，水泥、机械、地产、轨道交通有望成为阶段性热点。 copyright dedecms

(股歌小编：admin)