光大证券：长航油运 2009年是至关重要的一年

　　长航油运（600087）实现2008 年EPS0.37 元/股，略高于市场预期：

　　2008 年，公司营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润分别达到31.92、4.58 和5.96 亿元，实现EPS0.37 元/股，略高于市场预期;

　　2009 年，国际油运市场行情将相对比较平淡：

　　受新船运力交付较多、单壳油轮运力退出进度有限、全球石油消费需求增幅放缓等因素影响，预计2009全年国际油运市场将出现比较明显的供过于求的局面;油轮运价水平相对于2008 年将出现比较明显的下滑，但是油轮公司仍可以维持较低的盈利水平;

　　2009 年是公司船队扩张进度最快的一年，资金压力明显：

　　2009 年，公司将增加运力18 艘、约200 万载重吨左右;其中，包括新增5 艘VLCC、10 艘MR 油轮和3艘特种品运输船;根据公司现有的运力发展计划，预计2009 年公司投资需求约为41 亿元人民币(含预付长期期租船舶的租金);上述资金需求公司拟通过经营现金流入银行借款、售后回租融资等方式解决;我们认为，不排除公司在2009 年进行二级市场再融资的可能性;

　　外运长航集团将在公司未来的再融资过程中扮演非常重要的角色： copyright dedecms

　　经国务院批准，国务院国资委于2008 年12 月19 日批准中国长航集团和中国外运集团实施重组，成立新的中国外运长航集团有限公司;未来该公司将成为长航油运新的实际控制人;由于新的外运长航集团资金实力雄厚，预计其在长航油运未来的再融资过程中将扮演非常重要的角色;

　　盈利预测和投资评级：

　　维持对公司2009-2011 年EPS0.44、0.6 和0.79 元的盈利预测;维持“增持”的投资评级。

(股歌小编：Sachiel)