光大证券晨会纪要（4月24日）

　　回避结构性风险

　　市场展望：周四沪综指回补了4月13日所形成的跳空缺口后，受到年线支撑缩量反弹。我们认为，在题材股有所退潮、蓝筹股业绩下滑的局面之下，蓝筹股还无力支持股指向上拓展空间。

　　首先，从蓝筹类上市公司的背景上观察，蓝筹类公司经营情况尚难言根本性好转。用电量数据显示，一季度全社会用电量同比下降4%。工业基本运行情况数据也显示，一季度工业经济中积极迹象虽逐步增多，但回升基础尚不稳固，只是快速下滑势头得到初步遏制。而外需持续萎缩、国内一些行业产能过剩等矛盾还显得比较突出。

　　其次，年报和季报业绩因素尚掣肘于蓝筹股的崛起。截至4月23日，沪深两市共1311家上市公司披露年报，其中净利润合计7339亿元，较上年同期下降16.66%，民航业、化纤、电力、有色、保险、证券、石化等等主要行业下滑明显。而已披露一季度季报的519家上市公司也显示，共实现归属于母公司所有者的净利润217.17亿元，同比减少21.56%，但与去年第四季度相比已扭亏为盈。以上业绩因素，将使蓝筹股带领指数走出低迷境地的愿望面临困扰。

　　第三，从盘面上看，题材股的退潮尚处于开始阶段，一时难言企稳。从08年10月底以来，历时7个月的主题投资使题材股有了惊人的涨幅，其中部分市场参与者的获利程度也非常惊人。而一旦因为业绩因素刺破泡沫的话，预期短时间内股价企稳亦较难。 dedecms.com

　　值得注意的是，外媒报道证监会相关负责人否认了近期将推出IPO的传闻，我们认为短期会吸引部分资金的回补，但前期的获利盘消化、未来基金发行减缓等因素会使得股指上行斜率减缓。

　　总体看，由于题材股过高的估值和大盘蓝筹股仍面临年报和季报的压力，向上的动力并不充足，同时，前期在2500点附近有16000亿的成交筹码，股指的反弹还需成交量的进一步配合，我们依旧建议投资者控制仓位、回避结构性风险。

(股歌小编：Sachiel)