化工行业：供需紧张使得未来1-2年内价格趋势向上

发布时间：2009-10-02 21:58来源：字号：大 中 小

　　氨纶产能投放在未来1-2 年内出现断档

　　由于单项投资额较大(每吨氨纶/年投资额大致2 万元人民币)，建设期相对较长(14-18 个月)，08 年氨纶价格的急跌和开工率的下降使得企业投资更加小心，未来1-2 年内新增产能不超过3 万吨/年。氨纶产能投放将出现一个明显的断档期。

　　消费升级下氨纶基于应用领域扩大而在需求上仍将较高速度增长

　　氨纶是美国杜邦公司于1958 年研制成功并于1962 年开始工业化生产，此后从90 年开始步入急速增扎国内期。氨纶应用领域的扩大使得90 年代后期进入急速成长期.1980 年到1990 年全球产量年均增长率为6.6%，而1990 年到1999 年全球氨纶产量复合增长率为15.6%。1999 年到2007年的全球产量年均复合增长率为14.2%，而国内的表观需求增速在2001-2007 年达到了32.5%。1998 年经济危机使得价格暴跌，销量增长停滞。我们判断在氨纶价格急跌过程伴随着其应用领域扩大，需求量将再次进入较高速度增长期。

　　小品种化纤本身周期较短，氨纶的市场容量和销售模式使得价格短期具有爆发性，判断2010 年氨纶价格区间将达到5.5—6 万元/吨。

　　全球氨纶市场目前的年需求量大约在45-55 万吨，其销售模式大部分是分销式。这样的销售模式使得短期供需紧张下价格具有爆发性。这是我们在过去的06-07 年所可以看到的历史现象。06-07 年的开工率在不到90%的情况下价格出现的急涨主要是需求大幅增加的因素，目前国内可以观察到氨纶开工率基本满负荷，未来供给的断档期我们判断价格大幅波动的概率较高。价格区间判断当在5.5—6 万元/吨。

　　氨纶短期2-3 个月价格看涨，未来1-2 年总体价格走势是向上趋势：欧美经济目前出现了企稳迹象，未来下游纺织出口可能会出现回升，季节性因素也导致接下来的2-3 个月出现需求大幅增加的情况，价格出现回升的现象将比较明显。而对未来的1-2 年内我们从供需分析看氨纶价格将是一个持续向上的趋势。

　　投资建议和风险提示：整体行业性买入氨纶股票

　　行业性机会是一个整体买入氨纶股票的机会，我们推荐买入华峰氨纶(002064)、友利控股(000584)以及烟台氨纶(002254)。风险在于估值中枢下移，市场风格转变。

(股歌小编：Sachiel)