国都证券：七匹狼 品牌延伸促发展

发布时间：2009-10-02 22:03来源：字号：大 中 小

　　1.品牌延伸

　　此前七匹狼（002029）销售以“红狼”与“绿狼”系列产品为主，约占整体销售收入的93.5%。2008 年，公司进一步完善产品品类及定位，最终确定了红狼、绿狼、蓝狼、童装、女装及圣沃斯六大产品系列。以满足消费者多层次、多样化的消费需求。

　　“圣沃斯”为公司2008 年与法国设计师合作推出的品牌。定位“高端设计师品牌”，设计定位为高端、优雅、时尚、商务，目标客户群为社会精英人士。“蓝狼”定位时尚休闲，迎合年轻消费群体需求。加上童装和女装，令公司“七匹狼”品牌服装覆盖了不同年龄客户群在不同生活场所的着装需求，也为公司大型“生活馆”的开设奠定了基础。

　　2.渠道建设

　　2008 年公司合计拥有零售终端网点2769 家，较上年净增793 家。同时，公司积极推进销售网络升级，08 年公司及经销商在全国共开设大型生活馆22 家。目前，涵盖公司全系列产品的“生活馆”，经营情况良好，已从试验阶段进入推广期。今后公司网点建设将侧重发展“生活馆”，并将利用当前金融危机背景下“租金等成本较低”时机，适当加快“生活馆”建设与品牌推广，迎接新的发展机遇。

　　3.管理提升

　　生活馆建设：日本VMD 顾问山口孝加盟七匹狼，用比肩国际的VMD 理念武装七匹狼生活馆建设。ERP 建设：2008 年公司与国际知名软件公司ORACLE 合作，引进“品类规划”、“物流管理”等五大模块，完善供应链流程。相关模块上线后，公司将可以依据系统强大的数据分析功能，准确了解不同地区的市场品味、尺码比例，更有效地进行产品开发和设计，引导经销商订货更加科学合理;同时通过将生产商、公司及经销商终端及时有效连接，缩短供应链反应时间，大大提升供应链效率。此外，公司经过一系列企业内部流程及规范的梳理，理顺了公司发展中基础性、原则性的问题和困惑，公司内部架构更加合理、方向更加明确，将有效促进企业的健康发展。

内容来自dedecms

　　4.金融危机影响

　　金融危机爆发初期公司产品销售受到较明显影响，目前伴随国家经济刺激计划的落实，产品销售已出现逐步回升迹象。由于公司采用买断制，货物一经发出除非质量问题不能退换，所以公司存在的主要是渠道内存货问题，并影响到本年度订货数量。为此，公司积极调整营销策略，帮助终端消化库存。同时，由于公司产品以内销为主，受金融危机影响相对较小，预期09 年仍可保持适度增长。此外，金融危机令企业扩张成本降低，可能反而为优势企业的发展带来机遇。公司作为业内品牌企业，伴随产品系列完善与管理提升，伴随募资运用，在金融危机之后将迎来新的发展期。

　　5.业绩预测与投资建议

　　预期2009-2010 年实现每股收益0.64-0.76 元。当前股价对应2009-2010年动态市盈率23.4 倍和19.7 倍。维持投资评级：推荐A。

(股歌小编：Sachiel)