国都证券：新华都 募资项目按计划实施

　　1.金融危机影响及其对策

　　金融危机对新华都（002264）的影响主要体现在两方面：一是可比店面销售下降，二是毛利率降低，进而令公司盈利减少。总体上，公司受金融危机影响还是相对较小的，金融危机虽然对公司短期盈利带来一定压力，但并没有影响到公司业务的正常发展。而且，随着国家经济刺激计划的逐步落实，门店销售已有好转迹象。

　　从一季度来看，主营收入增长27.63%，但毛利率由上年同期的17.9%降至17.14%，同时由于上年末新开门店达12 家，营业管理费用大幅增长，令一季度净利润下降达30.25%。

　　为应对金融危机带来的经营压力，公司加强了“中心厨房”建设与“生鲜食品”集中采购;加强了非食品的经营以及团购客户的开拓，通过多种营销手段的综合运用，提高商品周转率，开源节流，努力降低金融危机负面影响，为迎接新的发展奠定基础。

　　2.募资项目按计划实施

　　2008 年公司新开门店14 间，门店总数达48 间，连锁门店面积达31.42 万平米。2009 年公司计划新开门店20 家，继续坚持区域集中化原则，做大做透海峡西岸零售市场。

　　3.业绩预测与投资建议

　　预期2009-2010 年每股收益0.66-0.84 元。动态市盈率34.8 倍-27.38 倍。

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(股歌小编：Sachiel)