家电行业：节能补贴政策逐步落实 关注两股

发布时间：2009-10-02 22:03来源：字号：大 中 小

    核心观点

    5月18日，财政部、发改委公布了《“节能惠民工程”高效节能房间空调器推广实施细则》，对销售能效等级2级以上分体式空调企业进行财政补贴。同时，细则还明确了推广产品的最高限价和享受补贴的具体标准，推广企业将按照不高于推广价格减去财政补助后的价格进行销售。

　　1、高效节能空调补贴政策是新能效标准出台的预热。原定于今年3月出台的新能效标准规定空调的入门等级将由5级直接升至2级，高能耗空调将被禁止入市，由于受到经济危机的影响并且市场存在分歧，新标准出台尚需时日。在此背景下，对1、2级能效空调产品进行财政补贴，加大推广力度，实际上进一步明确了政策层面的态度，也在一定程度上提高了市场和厂商对低能耗产品的适应程度。

　　2、加速产品升级换代，厂商生产面临调整。节能环保是永恒主题，低能耗产品符合未来的发展趋势，那么在政策的推动下，3级以下能效的空调产品将被进一步边缘化，厂商和渠道“去库存化”仍将加快进行，高效能空调的销售比例逐步提升。与此同时，空调厂商已经开始逐步停产和限产4、5级产品，并加大对节能产品的研发支持，生产导向的直接变化也将带动上下游厂商调整产品结构。

　　3、补贴覆盖面有望扩大，后续政策值得期待。5月4日财政部网站的文章透露，今明两年将对空调、冰箱、洗衣机等十余种节能产品进行财政补贴。可以预计，在空调之后，其它节能产品的补贴细则也将有可能在近期出台。另外，这次对空调的补贴只涉及到分体式空调，并未包含目前正出于快速成长阶段的变频空调，不排除后期补贴范围进一步扩大。

　　4、产品原价成为关键，明年消费者受益更大。在国家补贴额不变的基础上，产品的原价越低，消费者受益越多。我们认为随着节能产品的逐步推广，厂家生产将逐步完成转型，规模及效率的提高使得未来节能产品的价格呈下降趋势，明年政策的效果有望超过今年。

　　5、售价降低拉动需求的效果仍有待观察。从政策的条款中我们看到节能补贴与“家电下乡”等其他补贴政策不能重复使用。那么首先从农村家庭的角度来看，在“家电下乡”的背景下，农村空调消费仍集中在4、5级低端产品上，节能补贴后的产品售价仍高于居民的心理价位，因此节能补贴政策拉动农村需求的空间有限。再从城镇家庭的角度来看，居民对空调的更新需求将优选“以旧换新”方式，节能补贴仅局限于居民对节能产品的新置需求上，况且居民的节能意识对实际消费的影响也比较大，因此节能补贴政策对消费的刺激效果尚不确定。 copyright dedecms

    6、关注龙头企业的投资机会。我们认为节能补贴对具备品牌和技术优势的龙头企业影响更大，因为短期内龙头企业1、2级产品的销售比例较高，节能技术的支持力度突出，从长期来看，龙头企业在原有高能耗产品的市场地位也有望直接转移到节能产品上，建议投资者关注格力电器、美的电器。

(股歌小编：Sachiel)