保险行业：资本市场转暖进一步提升公司业绩

    保险公司投资资产再创新高，股市转暖提升业绩

    从2005年到2008年3年的时间中，中国保险公司投资资产的规模增长了116%，到2009年3月底，保险资金运用余额3.2万亿元，其中股票占投资资产的比重为9%，基金占投资资产的比重为5%，合计为4,480亿元，二季度上证指数从2300点上涨到3000点附近，为保险公司带来丰厚的收益，有望提升保险公司业绩。我们预期今年资本市场转暖为保险公司带来1637亿的收益（含未实现的浮盈），如果保险公司全部释放，能大幅度提升今年的投资收益率。我们简单假设权益类占比13%，假设今年的收益率为40%，固定收益类占比87%，假设今年的收益率为3.8%，假设保险公司将可供出售金融资产浮盈全部实现后今年的投资收益率为8.51%。

　　寿险保费复合增速依然在高位，下半年保费增速有望提升

    2009年1-4月份寿险行业保费收入3,114亿元，同比增长8%，表面上看这个增长率并不是太高，但这个成绩是在2008年1-4月份同比增长62%的基础上取得的，2007-2009年两年的复合增长率为32%。从单月寿险保费收入数据可以看出，2009年1-8月份寿险行业保费收入增速较高，增速在50%-87%的区间内，而在9月份开始单月保费增速有明显的下降，分别为33%、24%、-5%、5%。由于在后四个月单月保费收入基数较低，因此增速会有明显回升。 织梦内容管理系统

　　促进保费增长的核心因素

    还在进一步强化养老产品延迟纳税制度即将出台，居民储蓄余额与个人可支配收入仍在持续增长，中国人均保费基数低，发展空间巨大、风险因素长期低利率的风险，重大灾害风险。

　　重点上市公司中国人寿，保单成本低，利差空间大，投资资产规模增长快，目标价35.56元，给予买入评级；中国平安，产品结构与管理水平居行业领先地位，目标价51.3元，给予持有评级；中国太保，目标价22.51元，给予持有评级。

(股歌小编：Sachiel)