震荡格局延续 择机买入优势企业

　　当前证券市场结构性调整的需求比较强烈，正如我们在二季度策略报告中所预计，政策憧憬与盈利现实的落差会导致证券市场出现一定幅度的调整，当然出于对宏观经济的向好预期，我们认为证券市场的调整能够提供更好的买入机会。

　　在外围经济筑底，继续恶化的风险减小的预期下，从3月份公布的数据来看，中国经济逐渐走出悲观预期的阴影，整体经济处于回暖阶段。我们的宏观研究小组采用了五个先行指标：固定资产投资完成额、M1和M0同比增速之差、PMI新出口订单指数、沿海主要港口货物吞吐量和原材料、燃料、动力购进价格指数建立了多变量的分布滞后模型，预测4月份工业增加值同比增长速度将达到11%。

　　2009年1季度盈利同比下滑速度超出我们预期，环比超预期的高增长主要是来源于去年4季度上市公司大幅计提因素的影响。因此，我们认为一季度低于预期的盈利增速，会对当前证券市场估值造成一定压力，这也是印证了我们在二季度策略中对一季度公布之后证券市场可能出现调整的判断。

　　我们维持我们在二季度策略中的判断，认为二季度证券市场的大趋势是震荡上行，而5月A股市场总体将呈现宽幅震荡的格局，这将为我们带来更好的买入机会。

　　考虑到宏观经济走势的持续向上使得部分强周期行业盈利预期不断改善，我们关注市场估值相对较低而且受益于宏观经济预期趋暖的行业，如银行、证券等。另外，结合5月份经济走势、政府政策和证券市场的状况，我们认为政策倾斜下的消费旺季来临，会带来部分可选消费行业的投资机会。包括汽车行业、家电和家具制造业等，另外我们建议逢低买入新能源相关重点公司。 织梦好，好织梦

　　风险提示：如果“猪流感”的全球传播范围超出市场预期，我们认为零售行业可能会存在一定风险。

(股歌小编：Sachiel)