国海证券：南玻A 逐步完善太阳能产业链

　　南玻A(000012)浮法玻璃业务较2008年四季度有所好转，二季度的情况又比一季度好转。公司超白浮法玻璃实现成功量产，进一步优化了产品结构，一定程度提升了盈利能力。若已停产冷修的浮法玻璃生产线不出现集中复产的情况，公司的浮法玻璃业务将有望好于上年。我们仍需关注玻璃行业的产能变化情况及房地产市场的需求情况。

　　受深圳大运会、广州亚运会及上海世博会、灾后重建等需求的拉动，公司工程玻璃业务2009年生产情况正常，订单较为饱满，虽然工程玻璃的毛利率可能会出现一定幅度的下滑，但在产能明显增长的情况下，2009年公司的工程玻璃业务有望维持增长态势。

　　由于国外市场尚没有明显起色，预计精细玻璃产品需求的回升还需时间，09年公司的彩色滤光片、ITO玻璃业务可能为平稳或略降的情况。

　　2009年公司的太阳能压延玻璃毛利率可能会明显下滑，但在新增产能的拉动下，预计2009年公司的太阳能压延超白玻璃业务有望维持增长的态势。

　　公司多晶硅项目仍处于系统优化过程中，尚未贡献利润。25MW多晶硅电池线项目及年产46万平米(3450吨/年)太阳能薄膜电池用TCO玻璃生产线项目均按计划推进，公司的太阳能产业链在不断完善，但效益的释放仍需时间。 copyright dedecms

　　维持此前对公司的业绩预测。公司中短期股价并未明显低估;结合公司的行业地位及其未来成长性，给予其长线增持的投资评级，但建议投资者不宜追涨，可回调时再择机逢低增持。

　　金融危机导致的全球经济放缓、玻璃行业的周期性变化及太阳能光伏产业的不确定，将一定程度影响公司的盈利能力。

(股歌小编：Sachiel)