并购重组股凤凰涅槃 期待重获新生

发布时间：2009-10-02 22:22来源：字号：大 中 小

　　当前市场最吸引眼球的莫过于周二我国航空业三巨头之一的ST东航和*ST上航爆出重组消息,与此同时,当日深发展A和中国平安(601318)也因重大事项而停牌,而就在本周一,停牌多时的广电电子(600602)和广电信息(600637)整合消息明朗化而刚刚复牌。

　　从近期一系列资产整合并购的消息中不难看出,在经济危机初现企稳之际,当前我国资本市场或正面临着一次意义深远、影响面非常之广的并购整合潮,且从昨日ST股全线飙升的表现看,市场各方也对其充满了期待,并购整合概念有望成为未来相当重要的主题机会。

　　随着近期大盘逐步回暖,市场中并购重组的热度也在不断提升。近日中国电子科技集团公司第十四研究所借壳高淳陶瓷(600562),并创造了高淳陶瓷罕见的连续12个涨停,而上海广电集团将广电电子、广电信息股权转让给上海仪电集团,中国平安拟入主深发展;上海航空与东方航空(600115)的重组事宜近日也相继进入实质性操作阶段。由此可见,并购重组概念可能成为后期市场的主旋律。

　　经济危机背景下 企业资产价值被低估

　　去年金融危机向全球蔓延,并由金融危机演变为经济危机。企业经营受困,盈利能力下降,甚至大面积亏损面临倒闭。在A股市场最低迷时,很多行业的市净率都接近1倍,低估值为并购方提供了低成本扩张的机会。

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　　根据经济周期理论,危机后的复苏往往是从新技术和资产整合开始的。危机打破了原有的经济模式,而复苏则要形成新的经济模式,所以后危机时代企业洗牌和大规模的企业并购重组是必然结果。

　　政策驱动+金融支持 并购整合万事俱备

　　国资委主任李荣融曾多次表示,国资委将沿产业链和价值链方向,将企业自愿重组与出资人主导重组有机结合,加快推进中央企业联合重组和资源整合,还要加快控股上市公司资源整合,把优良主业资产注入上市公司,实现主业板块或集团整体上市,积极探索国资委直接持有整体上市中央企业股权。

　　与此同时,陆续公布的产业调整和振兴规划以及包括海西建设、上海、深圳等区域调整改革规划都将明确了对现有企业进行调整,因此产业和区域经济调整也成为产业或区域内的企业重组的助推力。

　　2008年12月9日银监会发布实施《商业银行并购贷款风险管理指引》,允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务,尘封了12年的银行并购贷款政策重新开闸,这为企业并购创造了有利的融资环境。中国证监会也表示积极推进市场化并购重组,将充分发挥资本市场作用,促进产业结构调整,鼓励上市公司通过创新并购、重组手段进行并购重组,提升上市公司整体竞争力。
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　　关注整合效果和价值 三大标准选股

　　经济危机后的并购重组,对于并购方来说能迅速扩张自身规模,而对被并购方来说则是走出困境获得重生的机会。并购重组如凤凰涅槃,能否浴火重生在于并购重组能否给双方都带来互补并发生好的化学反应。如何透过包裹在并购重组上的重重迷雾,判断重组的真实价值对投资者来说是最为重要的。

　　目前A股市场中并购重组主流为集团上市、行业内整合、借壳、债务重组等;从行业看,我们认为钢铁、有色、汽车、航空、金融等行业将成为并购重组的多发地;而从地域看,上海、深圳、海西、东北等地区的上市公司将会有较大的内部整合。另外我们应该重点关注央企的重组以及国内企业在海外的并购。

(股歌小编：Sachiel)