家电行业估值提升依赖销售超预期表现

发布时间：2009-10-02 22:32来源：字号：大 中 小

　　国信证券7日发布家电行业专题报告表示，估值提升依赖销售超预期表现，具体分析如下： 

　　估值进一步提升依赖销售数据超预期以及政策刺激力度加大 

　　国信证券认为借助公司分析中的绝对估值的角度来说，家电板块的估值水平当前接近合理位置，这是通过横向比较国外同行业公司，纵向比较板块历史估值水平，考虑行业成长性、盈利能力等得到的结论。进一步的提升估值空间在于销售数据的好转带动业绩超预期，以及国家刺激消费政策力度的加大。 

　　未来业绩表现为逐季好转 

　　从09 年1 季度整体业绩表现为脱离08 年4 季度的底部，比预期的扭转程度较好。未来预期进一步逐季好转。外需的恢复和国内政策刺激、房地产回暖是促进业绩好转的主要原因。 

　　推动节能产品应用比率上升将是持续性政策导向 

　　尽管还没有出台详细的推动高效能家电产品的政策细则，但国信证券认为通过提升能效标准、适当的财政补贴推动节能家电应用比率上升，这将是长期的持续性政策导向。上市公司在节能技术的积累越是深厚，受益程度越大，可以因为节能产品销量增加获得收入提升，或者在行业对节能产品的新一轮竞争当中获取更好的市场份额。 

　　月度数据跟踪：5 月份空调销售有望出现好转 

　　考虑到库存和与各主要公司的沟通情况，预期空调销售数据在5 月份有好转。冰箱和洗衣机继续受益家电下乡和更新需求带动，销售在3 月份出现明显回暖。平板电视相关公司的产品结构改善效应有望逐步体现。 

　　空调、洗衣机子行业评级为“谨慎推荐” 

　　选择销售数据扭转较快带动内生增长或恢复加快、或者是存在外延成长性的公司作为5 月份进一步看好的投资品种。

(股歌小编：Sachiel)