股市季节效应再探

    1)A股市场收益率存在一定的季节性特征:以上证综指为例,在1991-2009年5月18日共计近74个季度中,1季度收益率中位数为4.1%,2季度为7.7%,而3/4季度分别为-4%和-5.8%.按上下半年度统计,1998年以来,上证综指的上半年度收益率中位数为9.5%,而下半年为-9.5%,对于深成指而言,分别为6.8%和-6.4%.
    
    2)实际上在国外也有"sell in May and walk away"的说法,这说明股市的季节效应并非中国独有的现象,我们从下面的角度对这个现象进行解释.
    
    基本面:从主要的周期类行业的产销量表现来看,全年运行格局:1-6月份整体来看大致是环比上升、7-8月份环比下降,9月份开始重新环比上升.从消费类行业的产销量来看,规律没有周期类行业那么明显,但大致也满足3季度为全年低谷的规律.
    
    资金面:回顾2002年以来的股票市场,熊市每轮反弹多发生于上年末至次年中,而从03年以来开始新增信贷主要集中在1、2季度.
    
    4月美国领先指标环比增长1.0%七个月来首次正增长美国领先指标4月份环比上升1.0%,高于市场预期的0.8%;前月增幅由-0.3%上修至-0.2%.多项指标出现好转,其中升幅最大的包括股价、收益率曲线利差和消费者预期等.4月份新屋开工数环比下降12.8%,至45.8万户,低于市场预期的52.0万户,刷新1月份的纪录低点48.8万户,但降幅仍高于去年12月的15.1%;同比降幅由前月47.1%扩大至54.2%.细分数据仍不乏亮点,预计新屋开工在09年中期筑底仍可期.新屋开工数据主要是受多户新开工大幅下降46.1%的拖累,高于前月降幅29%;单屋开工近四个月表现相对平稳,4月环比增长2.8%. copyright dedecms

(股歌小编：Sachiel)