通信行业：对于09年7月新增用户点评报告 荐1股

发布时间：2009-10-02 22:32来源：字号：大 中 小

    三大运营商（移动、联通、电信）公布09年7月新增用户数据（移动电话用户、本地电话用户、宽带用户）。

　　评论：

　　中国联通2G新增用户环比有所回落，宽带新增用户平稳增长。2009年7月中国联通G网新增用户68.0万户，同比下降28.6%，环比下降21.1%，基本保持平稳增长。G网新增用户市场份额降至8.9%，存量用户市场份额微跌至20.7%。

　　当月固话用户小幅流失33.1万户。宽带新增用户数增势良好，为81.4万户，同比增长30.2％，环比回落16.9％，累计用户达到3573万户。年内联通宽带新增用户数已逼近甚至超过电信，该业务有望取得出色业绩。对于投资者最为关心的“移动电话新增用户数”，我们认为：在WCDMA网正式商用之前，公司尚未将主要资源和精力投入市场推广。但随着下半年3G正式商用，联通移动电话新增用户将回升至百万以上水平，并有可能逐渐创出新高。

　　中国电信C网新增用户再创年内新高。2009年7月中国电信C网新增用户数创历史新高，达245.0万户，环比增长3.4%。由于网络建设进程领先，全员营销力度较大，中国电信C网用户快速增长，新增份额占比从1月的12.0%大幅升至7月的31.9%，09年C网用户突破5000万的目标实现概率较大。7月宽带平稳增长，新增用户为82.0万户，同比上升1.2％，环比增长1.2％。固定电话用户流失幅度有所扩大，为167万户，同比扩大178.3%，环比扩大20.1%。

　　中国移动新增用户跌破500万，新增用户市场份额降至59.3%。2009年7月中国移动新增455.3万移动用户，同比下降35.9%，环比下降9.3%，绝对数跌破500万大关，并创下三年来新低。其中，3G用户达到129.0万户。电信重组“限强扶弱”的政策导向逐步实现，联通、电信市场份额持续上升，中国移动新增用户市场份额跌至59.3%，未来可能进一步下滑。

　　投资建议：近期调整带来买入良机，维持“推荐”投资评级。近期联通随大盘调整幅度较大，中报临近、建议逢低吸纳，维持中国联通“推荐”的投资评级。我们维持原有判断：如果推广顺利，09Q4就能看见WCDMA业务的发展趋势，10H2就能看见WCDMA业务的盈利拐点。09Q4 WCDMA新增用户数（数十万数量级/月）将成为股价上涨的催化剂，带动联通脱离“振荡走势”

(股歌小编：Sachiel)