缺口上方强势不改 谨防黑色星期四

发布时间：2009-10-02 22:48来源：字号：大 中 小

　　周三沪综指收报2778点，上涨1.99%，;深证成指全日收报10712点，上涨2.17%。金融与地产成为推动股市的两部强力发动机，以招行和万科两大行业龙头为切入点，资金的大举追捧导致大盘蓝筹对市场的彻底颠覆。当然，狂热后的市场会存在一定风险，包括周三最强大的金融和地产股，其未来的走势都将是大相径庭的，这我们在后面会详细分析。股指越是接近2800点，震荡和分化则越激烈。

　　IPO开闸在即，冲高回落或成大概率事件：

　　自5月22日证监会公开就新股发行体制改革征求意见以来，对IPO即将重启的预期已引发市场对资金流动性充裕局面的心理变化。从当日截至目前，基于7天回购利率的1年期利率互换报价，已累计上升15个基点至1.37%左右水平。2007年每当有新股发行，回购利率就会有较大的涨幅。我们认为IPO实质性吸纳资金的效应尚属次要，而市场对于资金面收紧的心理预期，可能是引发A股步入震荡调整的更重要因素。据此，我们认为市场冲高回落是一个大概率事件。

　　当然，股指的回落亦未必是以深幅调整的形式完成的。我们需要关注的是，6月2日央行在公开市场上进行了800亿元的28天期正回购，中标利率为0.90%，连续21次将利率维持在一个相对较低的水平。这或多或少体现出央行为了缓解IPO重启后资金面的压力已经有所动作，故而对于股指的深幅回落的担忧是没有必要的。

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　　QFII伸出幕后黑手，金融股蠢蠢欲动：

　　多种证据表明，6月2日通过中金公司席位申报买入工行、建行、中国平安各100万股要约的幕后黑手，很大可能是闯荡A股屡创佳绩的QFII资金。中金公司的客户中，以花旗为代表的QFII的动向尤为引人关注。由于在国内的几大类型机构中，券商、基金和保险公司不太需要借中金的席位交易，社保的席位主要被银河证券霸占，剩下的唯有QFII。

　　对于机构投资者来说，银行、保险等金融股最为诱人的就是比价效应带来的套利空间。而且，在相对宽松的货币政策体系下，银行等金融类公司的盈利空间获得到较大释放，盈利预期自然随之加强。再有，包括汇金等“国家队”资金关于增持工中建三大行的多次表态和实践也是引起其它机构资金“跟风”的关键因素。高盛所持约30亿股工商银行股份6月2日配售的配股价，较当日工行收市价折让不过半成，却在半小时内就成功完成，显示境外资金对于工商银行等大型金融机构股权的渴望。

　　有鉴于此，我们认为大盘冲高至2800点附近，虽然动荡中伴随着担忧，但是有金融股这位白衣骑士的保驾护航，指数的安全性还是较高的。

　　再融资计划将会压制地产股强劲涨势：

　　年初至今，房地产市场的销售情况持续好转，证券市场地产板块估值大幅上涨，一线开发商融资扩张意愿也开始抬升。保利地产、华润置地和SOHO中国等开发商纷纷计划进行几十亿元的再融资。今年以来，单是A股市场，房地产上市公司计划通过增发募集资金已超过200亿元，而公司债券融资计划募集资金合计也高达110亿元。销售回暖、策刺激、投资扩张是房地产企业纷纷再融资的根本原因;而地产板块目前的估值则为再融资提供了窗口。

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　　但是，我们不能忽视的是，一旦几家大型房企开始再融资，那么地产板块的强劲涨势就很可能被遏制。由于增发带来的摊薄效应一定会挫伤投资者的积极性，纵然整个板块不出现全面走弱的现象，一些大型的一线地产股的股价很可能会在“增发门”中泥足深陷，整个板块的希望或许就落在一些二线地产股的身上。

　　总之：

　　大盘已经越来越接近2800点，市场即将彻底验证我们在2个月前就反反复复指出的2季度投资策略和反弹三部曲。这是我们的胜利也是江恩理论的胜利。在此要再重申用江恩理论对近期市场的测算——从江恩时间角度线来看，股指在生命线之下运行10个交易日后，周一成功上穿生命线，预示行情开始走强。去年11月、12月，今年2月、5月几次调整，指数都是在生命线之下运行了10个交易日左右。未来三天关键点的位置分别是2615、2678、2755点，周四时间角度线支撑的关键点位置较高，股指收于其上的可能性较小，预计行情可能开始回落。我们建议投资者对阶段性高点的短线风险亦不可不防。我们虽然看好红色周三的反弹机会，但是也要提防黑周四的技术压力。我们已经于周二成功预测了红周三，我们等待着市场验证黑周四的来临：

　　对于将始于周四的回调，由于金融和地产两大关键性权重板块未来的背道而驰以及跳空缺口的存在，其幅度不会很深，并且整理结束后仍会有向上空间。大盘的成与败，关键看是否回补缺口，缺口不回补则强势不改这一点请投资者牢记。

(股歌小编：Sachiel)