外围因素成为短期关注焦点

　　周二美股涨跌互现，没有明确的方向指示，但周三港股并未理会美股走势，全天保持缓步上升的趋势。尽管没有完全追回周二的跌幅，但从图形上已经补回了下跌形成的缺口，并重新回到前期的震荡区间。国企指数涨幅大于恒指，扭转了中资股的弱势，在经过快速下跌之后资金有重回中资股的迹象。周三大市成交仅5567亿刚元，这是自5月以来的较低水平，而大跌当日成交也只达662亿刚元，成交大幅萎缩表明当前市场观望气氛浓厚，多空双方对后市展望出现分歧，双方均无力主导行情，市场恐高同时又惜售，行情方向仍有待选择。而在震荡格局之下，外围股市以及全球资产价格的动向就成为关注焦点。

　　周一美股和周二港股的大跌，直接原因是世界银行调低全球经济增长预测，从下跌1.7%调低至下跌2.9%，同时将美国经济增长从负2.4%调低至负3%。世银的预测打击了3月以来支持股市上涨的经济复苏预期，令全球股市、商品价格遭受重创，但美国国债受到避险需求增加而上扬，10年期国债收益率在22日当天下跌0.1%至3.68%，从6月10日的3.95%高点至今业下跌了8%。联系到本周1040亿美元国债的拍卖，在巨量供应之下国债价格不跌反升，股市大跌可谓功不可没。从近期债市、股市、商品、美元之间的走势关系来看，美国国债收益率的大幅攀升和美元的走弱已经令货币当局进退两难，前者直接抵消了美联储的量化宽松政策效果，后者则影响了美国经济的霸权格局，两者都令美国经济复苏的成本增加。前有G8财长会议讨论救市措施的退出策略，后有世银调低增长预期，两者都给股市商品泼水降温，同时增强了美元美债的吸引力。美联储既要发行巨量国债筹措资金，又不能推高国债收益率；既要维持美元的弱势以贬值减轻债务，又不能令美元下跌失控导致其他货币崛起，因而美联储必须在各个市场走势中维持微妙的平衡。以现在的情况看，将资产价格维持在一个区间里以空间换时间，等待年底美国经济实现增长可能是一个不错的选择。 织梦好，好织梦

　　周三港股的上涨也是对美联储议息结果的一个提前反应，市场关注美联储对经济走势的判断以及是否透露何时加息的信息。从最新一期的褐皮书里可以看出，美联储对当前经济的判断是衰退仍在延续但下行趋势已经放缓，这也得到近期经济数据的支持。上周公布的5月领先指标上涨1.2%，连续两个月实现上涨，持续申领失业救济人数也隐约出现见顶迹象。以此来判断，美联储不需要增加宽松政策，但是加息也肯定不是当前的选择，毕竟通缩仍是现实的威胁。而在加息预期得到缓解之后，环球股市有望重拾升势。从近期港股相关板块的走势来看，中资地产股以及原材料股的调整为投资者提供了机会，投资者可以波段操作。

(股歌小编：Sachiel)