蓝筹崛起难改大盘箱体格局

发布时间：2009-10-02 23:57来源：字号：大 中 小

　　大盘连续三个交易日缩量整理后震荡走强，不仅回补了技术上的跳空缺口，也再次确认蓝筹股对市场的估值支撑。虽然经济复苏基础仍不稳固，但蓝筹公司业绩环比改善已经对投资者形成了重要心理支撑，我们认为，目前市场仍有可能在蓝筹股支撑下上演精彩的个股行情。

　　蓝筹估值支撑得到确认

　　从近两周行情变化过程看，2500点上方市场出现明显结构性泡沫，资金流向蓝筹股的“风格转换”预期落空，市场进入热点不济的尴尬局面。年报及一季报披露尾段的业绩压力，成为市场顺势回调的合理原因。

　　但从实际披露数据来看，一季度蓝筹公司业绩总体平稳，大部分公司业绩环比明显回升，部分公司甚至实现同比大幅增加。以周三公布一季报的中国石化(600028)、中国银行(601988)等为例，中国石化今年一季度实现净利润同比增长84.7%，超过此前市场普遍预期50%的增幅；中国银行一季报实现净利润185.7亿元，环比增长320.42%，银行业在信贷大增环境中“以量补价”的说法得到了数据验证；中国铁建(601186)、中国中铁(601390)一季报净利润也分别实现同比33.86%和86.61%的增长。此外，周二公布一季报的工商银行(601398)、中国平安(601318)及中煤能源(601898)等大盘蓝筹股的净利润环比也都实现了不同程度的增长，其中工商银行净利润环比增幅超过90%。

　　已经公布的业绩构成蓝筹公司价值支撑，更重要的是，经济刺激政策为权重蓝筹公司带来了较好的发展预期。以占市场权重最大的银行股来说，尽管4月后信贷投放可能放缓，但全年信贷高增长格局已经确定，“以量补价”能够保证银行实现稳定业绩增长。另外，净息差和GDP增速二季度触底回升的预期，则基本确定银行股中期向上的发展趋势。虽然钢铁、有色等上游公司仍面临需求回落、库存积压问题，但钢铁行业公司一季报中透露的显著回暖信息，使我们对权重股业绩抱有相对积极的态度。

　　短期市场维持箱体格局

　　一季报业绩披露中凸显出的蓝筹股业绩回暖迹象，有望进一步激发市场人气，使大盘再次进入短线上攻阶段。不过，我们认为，目前市场并不会轻易摆脱箱体运行格局。

　　短期来看，将于5月中旬公布的4月份经济数据中，可能会有部分指标走弱。自3月中下旬开始，单旬用电量一直维持下滑趋势，这种状况一直延续到4月20日前后。发电量数据显示，二季度工业运行情况并不乐观，工业产值数据可能出现一定反复。预期回落的数据还包括房地产、汽车销售等，以及进入传统淡季的消费和外贸出口。另外，“猪流感”在全球传播的时间、范围及影响程度还无法做出准确评估，但其抑制国际间经济交流的作用却是明确的。 copyright dedecms

　　不过，进入二季度后，将会有更多政府投资项目进入施工阶段，投资规模将进一步扩大，投资对经济的拉动作用或将进一步显现。对于市场来说，如果我们能够获得更多来自基本面的利好数据支持，尤其是微观层面的行业运营数据支持，则市场有望在权重股带领下达到新的高度。

　　综上所述，基于对中短期市场维持箱体格局的基本判断，在投资中我们主张既不悲观也不乐观的态度，操作中应继续控制仓位，持股为主，避免追涨杀跌操作。蓝筹股业绩能够形成有效的价值支撑，但对宏观走势预期的分歧也会在很大程度上制约权重股的攻击力度，目前市场可能重新进入“蓝筹搭台，个股唱戏”的局面。稳健投资者可以中线关注业绩预期稳定的银行、地产以及受益于投资政策的“铁公基”，而风险承受度较高的投资者可逢低介入上海本地股、医药、新能源、有色等主流热点，其在资金推动行情中将有反复活跃机会。

(股歌小编：Sachiel)