顾铭德：五月股市向好趋势难改

发布时间：2009-10-25 01:28来源：金融投资报顾铭德字号：大 中 小

　　美国一季度国内生产总值环比年率为下降6.1，最终销售为下降3.4％，都超出市场预期。数据公布当天，美国三大股指反而有2％以上的涨幅。因为美国经济咨商会公布美国4月消费者信心指数为39.2，3月修正后为26.9％，单月升幅为2005年11月来最大。标准普尔公布的房价指数报告显示，2月美国独栋房价同比下跌18.6，但跌速放缓，表明楼价在慢慢接近底部。美欧反映经济金融数据的部门非常多，每天都会有各种信息。如果对这些信息进行归类概括与分析，就会发现，去年第四季度几乎都是危机恶化的差信息，到目前为止，好的信息与差的信息基本上平衡。这反映目前金融危机状况与去年第四季度的重大差别。 

　　如果对好信息与差信息进行归类的话就会发现，差信息主要是国内生产总值之类的数据比去年同期下降或萎缩多少，好信息主要指订单物流价格和信心指数环比上升的信息。前类信息反映的是危机还没有消失，后类信息反映的是最困难阶段正在过去，经济正在朝复苏的方向变化，这就是复苏与曲折并行的格局。投资者把握经济形势，预测股价走势，决定投资策略也应当从这个大格局出发。 

　　从复苏与曲折并行的角度看，无论美欧的股价指数还是沪深股价指数，去年第四季度的股价指数就是最低的指数，它反映的是最困难的阶段。今年前四个月的股价指数是反映漫长探底与复苏的阶段。这种股价走势既不像原来熊市反转，大牛降临时股价立马止跌大幅上涨，也没有如悲观论者认为那样再次不断跌到新底，而是一波三折，但是坚决缓慢向上波动。这种向上波动，悲观论者认为只是局部反弹，还会下探到更低点。其实，判断从去年第四季度起的股价上涨行情是反弹还是反转，关键看两个可以度量的标准：其一，股价指数是否还会跌破去年1664点，如果跌破就是反弹，如果股价指数一直在此上方运动那可以说反转。至于反转有多高有多长那是另外问题。其二，关键是宏观经济数据是否再度恶化到去年四季度水平。比如大宗商品价格石油等是否会跌破30美元等等。 

织梦好，好织梦

　　就目前状况看，无论宏观经济数据和股价指数倒退到去年四季度的状况或其概率非常小，国际国内都有专家教授说会有金融海啸第二波。笔者认为，金融海啸第二波的概率非常小，金融机构有坏账是正常事，只要坏账率控制在一定水平，金融机构支付困难被政府解决，金融机构就会慢慢走出困境，美国几家大银行就是代表。综上所述，五月份之后，股市与经济会有调整，但趋势向好格局难以改变。

(股歌小编：Sachiel)