四季度投资策略：指数区间震荡 谋划跨年度战略

　　“行情在绝望中产生，在犹豫中前行，在疯狂中结束。”这是关于股市情绪循环的描述。股价与心理预期总在不停循环验证、不断纠错之中，也显示金融行为及投资心理在市场中的作用。三季度行情是七上、八下、九小涨，7月大涨15%、8月大跌21%、9月小涨4.19%，10月至今仅三个交易日，大盘走得还算可以，沪综指涨幅已经超过5%，盘面显示金融、地产等权重股有所表现，对市场稳定有较大作用。

　　面对10月未来的行情及四季度行情如何认识，无疑是当前投资者共同关心的话题。近期市场已经回归到本身运行轨道上来。就整个四季度来说，总体还处在资金面趋弱，基本面转强的过程——市场下跌有基本面的价值底支撑，上涨则需要等待新的、更强的业绩数据来突破资金供求变化带来的制约。预计沪综指数在四季度的主要运行区间在2600点-3200点，目前处于均值的位置。

　　从短期看，10月的市场影响因素，投资者可重点关注两方面：一是包括创业板在内的股票供给导致的资金供求关系变化；二是10月将密集公布系列经济数据，包括三季度宏观数据和上市公司三季报，由于基本面作用的逐步加强和部分数据的显著变化，市场对此的敏感度将会体高，个股也将呈现一定分化态势。

　　场内资金供求关系的变化应该是短期市场的焦点。如果说货币发行、贷款增速显示的微调力度不大，流动性依旧宽裕的话，这只是场外的情况，资金供给端的情况。而场内尽管基金发行也在提速，但由于主板、创业板发行密集，限售股解禁的规模也在累积，资金宽裕的局面已发生了改变。预计包括创业板四季度月均拟发行融资在300亿-500亿元之间，而且限售股解禁在10月达到年内高点(但实际压力并不大)。这些资金增量通过基金发行一时难以满足，四季度股票融资的速度导致的资金需求端的变化，导致资金面由松偏紧。部分大盘次新股的高开低走，显示了目前资金的紧张与信心不足。 本文来自织梦

　　不确定因素增多，操作难度进一步加大，不过积极因素也不少。一是随着大盘的持续下跌，市场总体市盈率不断下降，个股估值逐渐变得便宜。最明显的现象是，近日AH股的溢价指数已明显缩小，甚至有多只A股股价已低于H股，被视为“国家队”的汇金公司近日再度出手增持工、中、建三大银行股票，对市场有稳定作用。二是宏观基本面有望继续向好。影响四季度市场走势的主要因素是经济复苏的持续性。二季度的宏观数据表明经济回暖是不争的事实，而未来的持续性取决于：1、房地产行业对经济增长的贡献能否持续；2、显著的出口复苏能否如期到来。从这个角度看，9月及10月的经济数据异常关键，很可能决定A股在未来是否能重拾升势。

　　总体上，市场短期将维持区间运行格局，投资者可利用市场探寻价值底的机会进行战略布局，长线跟随经济复苏下的行业轮动步伐，短线抓住创业板带来的两极分化机会。宏观经济的持续复苏决定了市场仍有阶段性机会，对此建议投资者在控制仓位的前提下，采取快进快出的手法，并对业绩增长预期明确的个股进行关注，后期也可遵循两条主线，即一条是基本面支撑的业绩回暖主线：包括商业、医药、食品、电力、机械、电子、软件、金融、农业等板块，另一条是局部性热点主线，关注新能源、环保、重组整合主题性机会等。

(股歌小编：Sachiel)