苏渝：新股发行制度必须改如何改

发布时间：2009-10-25 03:19来源：证券时报苏渝字号：大 中 小

　　如果问什么投资风险最大？——股市；如果问什么投资风险最小？——股市！怎么可能风险最大的市场同时又是风险最小的市场呢？这就是中国特色悖论，这就是中国股市傲立于世界股坛之林的奇特风景。

　　一边是风平浪静“维多利亚港湾”；一边是惊涛骇浪的“百慕大”，新股发行改革之前，中国股市被分成了这样经纬分明的两级：一级市场和二级市场。笔者曾将一级市场的“无风险投资者”比喻为解放后靠剪息票，吃“定息”的“红色资本家”，一级市场“食利阶层”独享“无风险蛋糕”的特权，让二级市场的高风险投资者一赚二平七亏。随着创业板于今年5月1日后推出的发令枪打响。

　　创业板推出时间的渐行渐近,新股发行 IPO必须改革的呼声日益高涨，可以说不改革就没有出路，不改创业板IPO也将会胎死腹中。

　　那么，怎么改改什么？

　　首先,我们来看看怎么改：一、废除一级市场和二级市场的界线，让一级市场隐赚不赔成为历史。过去的新股申购摇号制度，是大资全的避风港：超级大资金动辄动用几十个亿几百亿在一级市场冲浪，已将一级市场的水搅浑，一网下去，将河里的鱼儿一网打尽。因而必须打破申购摇号制度,让大小资金公平对应。

　　二、打破原有的询价机制。与其说以往所谓的询价，不如说是“抬价”,几家有实力的机构,哄抬发行价。不是吗？请看：中国远洋(601919),寻价后发行市盈率就高达90多倍,上市后股价又翻一倍,都是询价制惹的祸!改革后的询价机制一定应严格按市盈率标准,不得高于二级市场的平均市盈率。 copyright dedecms

　　三、发行时就推出全流通,不留尾巴,不再留下流通比例小、锁定期过长,持有大量大小限的机购以小博大,制造杠杆效应,恶炒新股为日后大小限高价减持的遗憾。

　　其次,我们来看看改什么：有很多方案认为,应恢复新股按二级市场股票市值配售,实践证明,那种方法是失败的,一级市场的资金是永远不会为了中新股去二级市场买股票的。

　　笔者认为：一、废除连号申购？就像买体育电脑彩票一样，配号由电脑随机选出，任意打乱，让大资金买不到连号，只能同中小散户站在同一起跑线上碰运气，打破申购新股东方不败神话。

　　二、也可学习香港,不用摇号,按新股比例分到每一个申购帐号,也让啃光骨头的中小散户喝点肉汤。逼着大资金，水往低处流，使求“钱”如渴的二级市场的“旱情”得到根本的缓解。

　　三、不论发行盘子大小都按每一帐户资金比例认购：譬如,一千万资金认购100份,一百万资金认购10份,十万资金认购1份,每个认购帐户不得超过一千万或超过按一千万获得份额,将所发行股票按比例平摊到自愿认购有效帐户上。

　　再次,应夯实IPO发行的基石。万丈高楼平地起,地基非常重要,基桩要打得深,基石要夯得牢。这就要求监管方和保荐方把好IPO新股上市关, 不能再回到上市为圈钱，圈钱为上市的老路上去，新老划断不仅是全流通非全流通的划断,而且应该是优质公司与劣质公司的划断。

　　重新审视核准制的漏洞,不要让辅导期走过场,对报批的上市公司财务报表进行重新核实,把包装上市消灭在萌芽中,从源头上堵住根基不牢的缺陷。让投资者买到的是货真价实的新股,而不是像立立电子那类新瓶装旧酒勾兑货。让投资者买得放心,持有安心，多诞生一些像微软、苹果、甲骨文那样的高成长公司!

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(股歌小编：Sachiel)