2009年中国证券市场投资策略

    结合以上对未来国际国内宏观经济形势的分析，我们可以发现，机遇与挑战是并存的。而对于中国的资本市场，也是一样的。我们预计，中央一系列调控政策的效应最快将在2009年下半年得到显现，因此，根据一般的规律，即资本市场将领先于实体经济6个月提前企稳，即中国资本市场的真正底部将出现在2009年二季度。

　　我们认为在未来的证券市场上(主要针对二级市场)，存在着以下一些投资机会：

　　1. 央企并购重组

　　在刚刚结束的中央经济会议之后的党委扩大会议上，证监会主席尚福林就证券期货监管系统提出三点要求，其中第二点提到：“要积极推动市场并购重组,加快多层次市场体系建设,加大对中小企业发展支持力度,大力发展公司债券市场,进一步发挥期货市场功能等重点工作,完善配套措施,对具体落实办法要抓紧研究,适时推出。”很明显，中央政府已经意识到：目前A股市场上黄金遍地，最典型的例子便是很多优质大型央企在经历了前期年多的非理性下跌之后，目前只有不足8倍的PE，而市净率也下降到了2倍左右，我们认为潜在的并购重组行业将主要集中在钢铁、电力、有色金属、煤炭等前期大幅下跌的周期性行业当中。同时，通过并购重组之后，中央可以进一步将企业做大，十分有效的将目前分散的资源整合，同时也将更好的抵御外界金融及经济冲击，为今后中国大型企业走向世界打下坚实的基础。 织梦内容管理系统

　　2. 企业转型

　　中央经济会议上曾多次提到，要加大对中小企业的发展支持力度，支持具备自主创新、有技术特长的中小企业发展，积极推进企业转型。我们认为，在未来的资本市场上，尤其是在中小板里，将涌现出一批具备自主创新、良好品牌，坚实技术优势的中小企业，而这些也将成为我们未来需要把握的重要投资机会。

　　3. 金融创新

　　金融创新一直是国家在金融体系建设中所重点强调的内容，虽然在美国产生次级债危机之后，如何防止过度创新成为了新的议题。但我们认为，中国目前金融创新的空间是非常大的，也是非常必要的，换句话说，中国目前的最大问题恰恰是“创新不足”。一个强大的实体经济背后必然需要一个强大的虚拟经济作为支撑，而“创新不足”使得市场承受了过多压力已经在这次非理性下跌中表现的淋漓尽致。众多金融产品中，我们认为在未来，融资融券、股指期货、分离式债券等都将成为资本市场的有效工具，也将有望成为证券市场的新宠。

　　4. “保八”政策性受益板块

　　在此轮大手笔的中央救市计划中，4万亿针对基础设施建设的政策必然会催生出一系列投资机会，而中央政府的“保八”决心也显得毅然坚定。在这样一个大背景之下，我们有理由，也有必要从中积极的寻找投资机会。其中，从“保八”及此次4万亿投资中最直接受益的板块便是水泥、钢铁、机械、电力设备等板块。我们认为，在未来的一段时间里，这些板块的龙头个股都将反复活跃。当然，我们也需要提出，以上这些行业是否能真正走出困境最终仍将取决于消化库存的时间长短。 本文来自织梦

　　5. 其它投机性机会

　　其它的一些投资机会主要集中在一些主题投资上，我们认为主要包括以2010年上海世界博览会为主题的上海本地股、节能环保为主题的环保概念股以及替代能源为主的新能源板块。

　　综上所述，在2009年风云变幻的市场上，我们将在资产配置策略上采用主动投资策略，即战略性资产配置与战术性资产配置相结合的投资策略，首先，通过自上而下的分析建立相对稳定的大类资产配置组合，进而通过择时和证券选择等主动性操作增加获得超额收益的机会。战略性资产配置通过对全球和中国宏观经济运行情况、经济周期、证券市场状况、通胀预期、财政政策、货币政策、国家产业政策、市场资金环境、债券收益率曲线、回购及票据收益等因素进行定量和定性分析判断，进而对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本理财产品在权益类、债券和现金之间的配置比例并根据各要素的变化动态优化调整配置比例。战术性资产配置则同时基于经济和产业结构结构调整过程中的动态变化，通过策略性资产配置把握市场短期变化的时机，积极地择时和选择证券，力争实现最大限度地降低投资组合的风险及提高收益的目的。总之，我们将紧跟市场热点，踏准节拍，对于以上提及的投资机会加以重点关注，并采取波段操作、严控仓位的投资策略，在严控风险的前提下，力争获取超额收益。 

(股歌小编：Sachiel)