长城证券：看好煤炭板块中期行情

11月至今煤炭板块总体与大盘同步，板块累计上涨了10%，上证综指上涨9.6%，我们的观点是:看好中期的行情，即未来一个季度到半年时间的行情，目前仍维持这一观点。
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本周一煤炭板块大幅上涨7%，我们认为，近期动力煤因季节性因素累计有较大涨幅，二级市场开始关注这一信息。目前动力煤基本面依然向好，需求比预期旺盛，一是由于11月初的大雪使得北方冬季提前到来(通常往年是11月底北方开始进入冬季)，取暖用煤高峰期来的更早，二是南方干旱导致水电发电量下降，火电发电回升显著，按照我们的测算10月份下游四大高耗能行业用煤量超过了8、9月份，接近7月份的年内高点。从电厂11月中旬的日均耗煤情况来看，11月份动力煤需求环比有望继续增长。
 

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尽管受到雪灾和港口天气不佳、海运受阻等影响，中转地港口的煤炭库存大幅增加到合理区间上限，但港口价格依然继续小幅上涨，坑口价格则保持坚挺。11月中旬煤炭运输问题有所缓解，港口库存回落。而电厂则因前期调入量下降和需求增加，电煤库存回落到合理水平低位。这些因素可能支撑后期动力煤价格保持高位运行。
 

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焦煤方面，下游钢材价格企稳反弹，部分地区焦炭和焦煤市场价小幅上调。由于看好明年钢材需求，钢厂依然没有减产的意愿，焦煤需求暂不忧。而媒体报道的山西焦煤集团暂维持2010年4月之前的长协价格，这有助于减轻市场对短期焦煤价格可能下调的担忧。明年4月份是国际焦煤长协价谈判的时期，从目前国际焦煤市场价和市场对全球钢铁行业复苏的判断来看，明年国际长协价格有望达到170-180美元/吨，考虑运费和税费的到岸价格可能高于当前国内价格。在考虑到明年2季度是钢材旺季，若钢价能上涨，则焦煤提价还是很值得期待的。
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因此，总体来说，对于明年上半年，山西煤矿整合部分产能大幅释放之前，我们对国内煤炭行业的基本面还是持乐观态度。这是我们看好未来一个季度到半年煤炭行情的最主要假设。
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(股歌小编：admin)