分析师推荐仍有估值空间股

中鼎股份（000887）估值仍有提升空间
 

民生证券分析师发表报告指出,作为汽车零部件行业的细分龙头,公司在本轮汽车行业景气的提升中受益更显著;另外海外市场的扩张空间依旧很大,这是公司明年可见的增长点,据此,分析师认为公司还有较大的成长空间,暂维持2009-2011年EPS分别为0.52元、0.59元和0.67元的预测,并提示今年业绩仍有超预期的可能;维持该股“强烈推荐”的评级,目标价位为25倍2010年PE14.75元。
 

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公司前三季度利润实现增长,三季度利润要好于以往。公司前三季度实现收入9.73亿元,同比口径下滑1%（去年实现定向增发,原数据不可比）,单季度实现收入3.85亿元,同比增长13.62%,体现了需求转好的特点,环比二季度也提高了3.8%,而传统上三季度是淡季,这个数据和前期的调研结果是一致的。同时,公司前三季度的净利润为1.48亿元,同比增长2.53%,单季度净利润为5965万元,同比增长41%,环比二季度也增长了12.65%。
 

公司毛利率继续提升,三季度单季度毛利率在35%,是季度的最高水平,体现了公司产品的技术实力和定价能力;同时,公司的费用小幅提升,主要是管理费用的提高,但还是正常波动的范围。
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分析师预计公司四季度业绩有望进一步提升。公司前期公告收购美国公司,这将完善产品的海外营销渠道,而四季度也是公司的传统旺季,预计收入和利润会继续提高,同时公司向军工和消费电子的扩张仍值得期待,年内仍有获得突破的可能。
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古井贡酒（000596）古井涌新泉
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国元证券分析师指出,仅从09年业绩看,公司短期估值高达56倍PE,短期价格确实有些偏高,但考虑到公司逐步实现产品升级换代、内部组织结构和客户结构的优化也在深入,未来企业快速成长比较确定。分析师预计公司未来3年EPS分别为0.41元、0.71元和1.11元,复合增速超过50％,给予其“推荐”的评级。
 

近期古井集团改制获突破。公司成功引入战略投资者,将40%股权转让给上海浦创投资有限公司。战略投资者的引进有利于古井深入完善经营机制,适应当前竞争激烈的白酒行业,有利于集中资源发展白酒主业。
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同时,股份公司将亏损的瑞福祥食品有限公司与集团古井金豪酒店管理股份公司进行置换,彻底将不良资产转给了集团,规避粮食价格上涨对农产品加工业的不利影响,提高公司的盈利能力,有利于增强公司持续的经营能力。预计金豪每年能带来约400万元的净利润。
 

此外,古井对产品结构进行了深入梳理,压缩盈利能力不足和不成规模的经销商开发的产品,主推定位于120－400元之间的中高档白酒－年份原浆酒。凭借出色的产品品质、产品形象的差异化塑造及较强的品牌拉力,在不到一年的推广期内,销量增长迅猛。该产品毛利率高达80％以上,大幅提升了公司的盈利能力。
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分析师预计年份原浆酒收入未来3年将分别实现3亿元、5亿元及8亿元,根据最新的调研情况显示,公司其他系列酒收入也保持了较快增长,特别是十年陈酿曹操酒更换总代理后,其未来增长值得期待。
 

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招商银行（600036）息差反弹 业绩拐点确认
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国金证券分析师发表报告,维持公司2009、2010年EPS0.81元及1.1元的盈利预测,维持公司“买入”的评级,强调招行为首选。
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自10月以来,分析师积极推荐招行,主要有三大理由。其一,目前是公司息差和业绩的底部;其二,目前是公司估值溢价的底部;其三,除公司的季报业绩交流会以外,还有多家银行提到具备转型潜力的银行应该给予持续的估值溢价。
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招商银行09年1-3季度实现净利润130.8亿元（EPS0.89元）,同比下降31.7%,业绩超过市场预期2.2%。公司净息差开始见底回升。公司公告1-3季度净息差为2.25%（与中期持平）,分析师测算3季度单季度息差2.16%（较2季度提高15BP）;净利息收入环比增长13.6%。息差反弹得益于票据占比提升与活期化:票据占比从中期的18.0%下降至12.0%,活期存款占比由中期的49.3%提升至52.7%,提高了3.4%。分析师对招行明年报以的最大期待是息差弹性大于同业,而从3季报息差来看,还比较能够支撑弹性较大这个特点。
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同时,公司资产质量稳定。3季度招行集团不良余额为97.3亿元,环比增加1.01亿元,较年初增加0.56亿元;但招行公司不良余额为94.0亿元,较年初增加减少1.03亿元;不良比年初上升的主要原因是永隆。集团不良率为0.83%,覆盖率为245.1%,整体上与09年中期保持稳定。3季度招行拨备计提1.32亿元,但1-3季度信贷成本为0.38%,与工行、中行等相似,拨备计提并不算低。（魏静 整理）
 

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