申银万国：预计2010年糖价有可能冲高回落

申银万国12月10日发布投资报告，预计2010年糖价有可能冲高回落。
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申银万国表示，2010年糖价走势将由“产需缺口”与“政府调控”博弈所决定。预计正在进行的2009/2010年榨季(2009年10月-2010年9 月)中国糖产量继续减产。
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据糖业协会估计：2009/2010榨季因播种面积减少、干旱影响，预计产糖量在1186-1200万吨，连续两年减产。而需求量在1420万吨，产需缺口支撑糖价继续上行，至少在新榨季实际产量未明晰之前，糖价难以下调（也有人估计2009/2010榨季中国糖产量在1280-1300万吨范围）。
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不过，申银万国认为，政府有足够糖源调控食糖市场，因2007/2008、2008/2009连续两个榨季增产（其中，2008/2009榨季前期预期增产，实际减产），国家连续两年托市收储白糖。其中，2008 年收储了80万吨，2009 年估计收储了32万吨（后因糖价回升，收储计划未能全部完成），合计收储白砂糖约112万吨（期间，广西地方政府曾收储了60 万吨，在2009年已出库），加上历年进口古巴原糖积累约150万吨（直接入库），预计国家现有糖源约262 万吨（也有人认为280 万吨），2010年国家继续进口古巴糖40万吨（政策性进口），2009/2010 榨季国家可以掌握的糖源数量至少有302 万吨，加上2008/2009榨季结转的55-60万吨糖，2009/2010榨季可供糖量约357万吨，完全可以弥补产需缺口。所以，国储糖出库时机、数量和价格是短期影响糖价走势的关键因素。
 

申银万国表示，政府实际出库价格会制约糖价上行空间。2009 年12 月10日，商务部启动首次“放储”：向食品加工企业竞卖20万吨2006/2007、2007/2008榨季收储的国产白砂糖（中间商不参加），竞卖底价为4000元/吨，该批白砂糖须回炉加工并达到国家标准后方可上市销售。
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申银万国预计2010/2011 榨季中国糖产量会回升。2009 年11月，广西出台了《关于2009/2010年榨季糖料蔗收购价格实行提前联动的紧急通知》，提前联动普通糖料蔗收购首付价格为284元/吨（对应糖价3900元/吨，含税，下同，新台糖系列品种（含台优）289元/吨，自治区确定或批准的具有较高推广（试种）价值的糖料蔗品种（新品系，各市3-4个）304元/吨）。实际提高了甘蔗收购价格。目前的糖价水平，糖厂、蔗农收益均较好，糖厂扩产意愿增加，也有实力扶持蔗农扩大甘蔗种植面积。
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因此，申银万国预计2010/2011榨季中国糖料种植面积会增加，如果不发生大的自然灾害，预计糖产量会回升。同时，国际上，印度糖产量也会回升，巴西压榨期会延长。如此，糖价有可能冲高回落。
 

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(股歌小编：admin)