机构认为有线企业盈利能力将有效提升

　　加强收费构成长期利好

　　发改委和广电总局上周五联合下发通知，要求各地采取有力措施加强有线电视收费管理，主要内容包括区分有线电视业务的公益部分和市场部分的定价方式，加强对公益业务的价格监管，并规范某些地区不合理的收费项目等。

　　中金公司认为，两部委此次发文，主要是针对某些还没有上市、业务流程尚不规范的有线厂商，为国庆60周年的到来创造良好的社会物价和舆论环境。短期来看，A股现有上市有线网络公司的收费相对规范，所有业务的定价均需通过当地物价部门的审核，不存在不合理的收费项目，故基本不会受到负面影响。

　　中金公司表示，长期来看，明确有线电视业务公益部分和市场部分的不同定价方式，是有线网络产业化的必由之路。市场的交给市场，付费电视业务和增值业务交由有线网络自主定价，有利于有线网络根据市场需求，自主推出产品和增值业务，实现差异化经营和弹性发展，长期来看，对产业化构成实质利好。

　　互动电视发展进度加快

　　申银万国认为，随着网络双向改造和互动业务的推进，高投入低产出的现状可能改变，互动业务(包括宽带业务)发展分摊大量网络折旧摊销，有线行业的ROE水平可能随着互动业务的不断发展而逐步提升，市场可能逐步转变原有对有线网络的悲观预期。 本文来自织梦

　　双向网络改造和互动业务发展进度在加快。双向网络是开展互动业务的基础。广电总局要求，2010年全国大中城市双向网络覆盖率要达到60%以上，实现可能性较高，而各地有线运营商也在纷纷加快互动业务发展，其中包括天威视讯、歌华有线、广电网络、电广传媒等上市公司。

　　申银万国认为，电视互动业务增长空间巨大。中国有1.63亿有线用户，其中有线数字用户5539万，而互动电视用户数可能不到200万，互动用户/有线用户比例不及1.2%，互动用户数未来增长空间巨大;当前中国有线用户ARPU仅为19.5元，而互动电视用户ARPU高达70元，是有线用户的3.5倍。申万测算显示，未来互动电视市场规模有望高达411亿(不包含电视付费，电视游戏，电视聊天等其他互动业务)，是当前整个有线行业收入的1.1倍。

　　有线网络估值优势明显

　　申银万国认为，由于上半年有线行业涨幅大幅落后市场(超额收益-50%)，当前有线电视公司相对市场PE和PB依然低于历史平均水平，而从行业发展趋势看，当前有线网络的良好发展前景比历史上更加清晰可见，有线网络行业有望享受比历史平均更高的溢价水平。

　　申银万国认为，互动业务的发展将有效提升有线企业盈利能力，重申有线行业“看好”评级，依次推荐天威视讯、歌华有线和广电网络。 织梦内容管理系统

　　中金公司也认为，如果天威视讯和歌华有线的股价因为加强有线电视收费管理而出现较大波动，建议投资者逢低买入。

(股歌小编：Sachiel)