需求旺盛支撑造纸长景气

发布时间：2009-10-27 01:57来源：股歌网Sachiel字号：大 中 小

　　各类纸价上涨，二季度铜版纸、新闻纸、箱板纸等的价格同比均有10%以上的涨幅。面对节节攀高的纸价，下游行业的境况不尽相同，印刷类用纸的需求较为旺盛，包装类用纸的需求现已趋于平稳，甚至有部分种类有供大于求的现象出现。但总体来讲需求旺盛，有业内专家在接受《证券日报》采访时称，此次的纸张价格上涨周期有别于以往的短周期，由于政策、奥运及下游行业发展等因素的支撑，再加上旺盛的需求，将会使此次造纸业的景气周期维持在一个较长的时间段。

　　需求年增长8%

　　据中国造纸协会调查资料显示，2000-2007 年，我国纸及纸板生产量年均增长13.39%，消费量年均增长10.72%，与同期我国国民经济GDP 年均增长率相当。保守估计2008-2010 年我国纸及纸板消费量年均增长也将在8%以上。

　　中信证券在近期的研究报告中称，纸从用途分为文化类和包装类两种，这两种纸在未来都会维持较高的消费。报告称，随着人民收入的提高，人们对印刷品的需求将会增加。另外，随着中国制造业的发展，包装类用纸的绝对量将会有所增长，并且其高档化的趋势较为明显。

　　目前铜版纸和新闻纸是文化类用纸的主要构成。某业内专家在接受《证券日报》采访时称，由于奥运会的拉动，广告、宣传的数量增多，使得铜版纸的消耗量增大，具体的需求量需要年末才能计算得出，目前估计三季度铜版纸的需求同比增长将达到15%。不过也有不同的声音存在，长城证券在研究报告中称进入6月份，除北京地区需求有增加外，其他地区市场需求均有下滑。

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　　对于新闻纸上述业内人士称，目前新闻业的发展比较迅猛，新闻纸的需求一直在持续增长，粗略估算，上半年新闻纸需求同比增长了10%左右。由于在奥运会期间，部分媒体将为奥运增加刊数，这又刺激了新闻纸的需求，预计三季度新闻纸的需求同比将增加到11%以上。长城证券的研究报告也印证了这一点，报告称，奥运临近，新闻纸需求短期猛增，京津地区出版集团已预先为奥运囤货。

　　至于包装用箱板纸的需求情况，似乎不如铜版纸和新闻纸。上述业内人士称，目前来看，箱板纸的需求保持平稳。该业内人士指出，与前两种纸相比，奥运会对箱板纸也有所刺激，但是反映在增长数量上并不明显，箱板纸主要受宏观经济的影响比较明显，由于从缩货币政策的的影响，整体经济增长受到影响，抑制了箱板纸的需求。另外，箱板纸受出口影响较大。上半年我国的产品的出口量在减少，因此箱板纸的并没有明显的增长。长城证券在研究报告中指出，2008年国内箱板新增产能巨大，仅玖龙纸业和理文造纸将有近300万吨的产能释放，远超过新增需求，箱板纸市场在未来几年将出现较严重的供过于求的局面。

　　长城证券的行业分析师寻春珍在接受《证券日报》采访时也表示，包装类用纸中比较高档是的白卡纸，目前，白卡纸的需求有下滑的迹象。

　　下游上市公司受影响不大

　　纸价上涨，下游行业需求也在增加，不过这并没影响到相关上市公司的业绩增长。在造纸行业下游上市公司主要包括两类，一类是文化用纸的下游企业，其中以鸿博股份和东港股份为代表；另一类是包装用纸的下游企业，目前此类仅有合兴包装一家。安信证券包装印刷行业研究员郭振举在接受《证券日报》采访时表示，纸价的上涨对上市公司的公司的影响甚微，一些小型的非上市公司可能会受到较大影响，但是出现大规模行业整合的可能性不大。郭振举表示，印刷业主要上市公司主要生产发票、金融凭据、金融票据等高档商务票据，受纸张涨价影响不大。一般来说，印刷企业有两种运作模式，一是客户负责出纸张，二是印刷企业出纸张，但无论是哪种模式，纸张涨价的风险都会被印刷企业转嫁给客户。因此说，纸涨价对印刷行业的利润影响并不大。

　　郭振举表示，在纸价上涨过程中，部分资产在百万以下的小型企业，可能因为议价能力有限，受到影响比较大，但是出现行业整合的可能性不大。因为小型企业的灵活性较高，小企业完全可能在成本高涨时期关闭工厂，暂避风头，待纸价上涨周期过后再复工。

　　8月5日，鸿博股份证券部在接受《证券日报》采访时表示，纸价上涨对整个行业的成本确有影响，该公司也有所感受，但是目前来看，影响不大。

　　东港股份在接受《证券日报》采访时表示，纸价上涨给公司的运营带来了压力，但是，该公司对此采取了种种措施，包括调整产品结构，增加高毛利产品比例等，另外，在2007年纸张尚未涨价时，该公司储备了一些生产用纸，使得成本并没有随纸价大幅上升。不过，该证券部人员称，目前从上半年的情况来看，对业绩影响并不大，但是如果纸价持续上涨，可能有对控制成本有些影响。

　　目前纸箱包装上市公司有合兴包装一家，合兴包装证券部在接受《证券日报》采访时表示，上半年该公司业绩未受纸价上涨影响，利润保持了52%的高增长。该证券部人员称，该公司生产纸箱的原料原纸，目前这种纸的涨幅不大，另外，该公司从2008年初，将产品出厂价提高了10%，抵消了成本上涨带来的压力。该证券部人员指出，该公司的客户多为家电企业，1到2元的包装价格上涨，不会对售价动辙成千上万的家电业造成影响，因此，他们上调价格几乎没有遇到阻力。

　　新闻纸价格溯源

　　1995-1997年，国产的新闻纸价格高达每吨6000元，而进口新闻纸每吨的价格只有5000到5500元。主要原因在于国产的新闻纸生产原料使用的是机械木浆，成本比较高，而且质量也不高；而来自美国、加拿大、韩国的新闻纸大量、低价地向中国出口，进口新闻纸在有质量优势的前提下还具有价格优势，对国产新闻纸行业造成巨大冲击。 dedecms.com

　　1998年开始，代表国内新闻纸产业的九大新闻纸厂依据反倾销条件，提出新闻纸反倾销调查的申请。新闻纸反倾销案是中国首例反倾销调查案件，中国企业最终获胜，提高了进口新闻纸关税。

　　此后，国内新闻纸行业加大力度改造造纸厂的生产设备，先进技术设备的大量投入使得国内新闻纸的产能大大提高。2000年前后，新闻纸生产厂盈利能力看好，开始不断扩大生产规模。

　　2003年开始，国内新闻纸的产能规模越来越大，开始形成阶段性供过于求，生产厂家竞相杀价；持续到2007年6、7月间，每吨纸价格跌到了4500元。

　　进入2008年，受成本推动和国际价格上涨的影响，新闻纸一反常态，价格开始大幅上涨。

(股歌小编：Sachiel)