国金证券：目前宽松的货币政策将持续到年底

发布时间：2009-10-20 00:49来源：中证网Sachiel字号：大 中 小

国金证券7月16日发布投资报告,针对央行公布6 月金融运行数据,认为目前宽松的货币政策将持续到年底,目前央行调整存款准备金率和利率的可能性都较小。

数据显示,本月顺差仅为 82.49 亿美元,同比下降61.4%,这意味着外汇占款投放货币减少。但是由于信贷增速大幅上升,货币乘数上升,货币供给增速再次创出新高。本月企业存款同比增长34.7%,大大快于居民存款增速（28.2%）,企业存款的增加主要来自信 贷的增长,当月非金融性公司存款增加1.5 万亿,贷款增加1.2 万亿。

居民方面,定期存款增速下降,活期存款增速上升;企业方面,定期存款增速保持稳定,活期存款增速快速上升。居民存款的活期化主要是受到股市持续向好的影响;企业活期存款的快速增加,则表明实体经济中的交易日趋活跃,经济活力进一步增强。存款活期化从侧面反映了目前经济持续向好的格局,预计这种趋势仍将延续。 本文来自织梦

本月新增贷款1.53 万亿,同比多增1.2 万亿。从分部门的情况来看:居民贷款增加3036 亿,其中短期贷款增加947 亿,长期贷款增加2090 亿。非金融性公司贷款增加1.23 万亿,其中短期贷款增加4054 亿,票据融资增加128 亿,中长期贷款增加7790亿。本月企业贷款的结构进一步改善,票据融资额大幅减少,中长期贷款则增加较多。居民贷款方面,长期贷款增加较多,这体现了房地产需求复苏的影响。 本文来自织梦

国金证券表示,目前的企业信贷以中长期为主,这显然同固定资产投资关系密切,也暗示短期内企业投资的速度仍将较高。另外,居民中长期贷款的增加,表明房地产需求旺盛,这也会刺激房地产投资的增长,实际上从国金证券行业研究员跟踪的数据来看,最近房地产新开工面积同比已经出现正增长,未来房地产投资增长将进一步加快,而这将反过来增加贷款的需求。

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国金证券在之前的报告中曾经指出,中国的经济刺激政策是盯住外需,具有以“内需补外需”的特征。6 月份出口增速已经较上月有所回升,但仍然处于较低的水平（同比增速-21.4%）,未来在趋势上虽然将逐渐回升,但其过程可能不会很快。因此国金证券维持之前的观点,即目前宽松的货币政策将持续到年底,在这种情况下,投资和信贷可能形成互相强化的正反馈机制。目前,央行调整存款准备金率和利率的可能性都较小。

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